文章核心观点 - “十五五”时期金融开放的重要性将显著提升，政策表述从“稳慎扎实推进人民币国际化”转变为更积极的“推进人民币国际化”[3] - 提升金融开放水平具有战略安全和提升资金配置效率的双重必要性，旨在解决中国金融实力与实体经济实力不匹配的问题[3][4] - 当前人民币汇率处于相对低位、企业出海能力增强以及人民币国际接受度提升，为金融开放创造了有利条件[5][6] - 金融开放的落地方向可能围绕资金和资产两个层面展开，香港市场和上海国际金融中心建设是重点[7][8][9] “十五五”金融开放的政策基调变化 - 政策表述更为积极，人民币国际化相关表述删除了“稳慎扎实”等限定词，变为“推进人民币国际化”[3][11] - 明确提出“提升资本项目开放水平”，该概念比“资本市场开放”更聚焦于跨境资金流动，涵盖直接投资、证券投资等多品类资金往来[3] - 提出“推进全球经济金融治理改革”，相比“十四五”时期的“参与国际金融治理”要求更高[3][11] 提升金融开放水平的战略必要性 - 中国GDP占全球份额约17%，但人民币在SWIFT全球支付货币中的份额不到3%，与美国47%的份额存在巨大差距，需通过开放提升金融软实力和话语权[3] - 中国总储蓄率偏高，高储蓄需通过国内投资或对外投资化解，在资本回报率边际下降的背景下，对外投资成为盘活储蓄、提高资金配置效率的重要渠道[4] 推进金融开放的有利条件 - 人民币实际有效汇率处于2012年10月以来最低水平，美元实际有效汇率处于1989年以来最高位，市场对美元大幅升值、人民币大幅贬值的预期不强[5] - 中国企业出海能力提升，2025年1-10月对东盟出口累计同比增长14.3%，中国对东盟直接投资额从2022年187亿美元翻倍至2024年344亿美元，占比从11.4%升至17.9%，产生强劲海外融资需求[6] - 人民币在国际贸易融资中的份额快速上升，截至2025年三季度达到7.3%[6] 金融开放的潜在落地方向：香港市场 - 香港市场可能迎来资金与资产双扩容，政策可能进一步完善扩展港股通、理财通，扩大内地流动性对香港市场的支持[8] - 资产方面可能鼓励更多内地企业，尤其是出海企业到港上市、发债，以利用两个市场、两类资源[8] 金融开放的潜在落地方向：上海国际金融中心 - 政策强调“加快建设上海国际金融中心”，潜在方向包括发展期货、衍生品和资产证券化等更丰富的金融产品以吸引外资[9] - 鼓励外企通过中国金融市场融资，并推动更多金融机构、国际金融组织落地上海，完善金融生态[9]