文章核心观点 - 百度AI业务在第三季度首次披露详细收入，标志着其AI战略从投入期转向收获期，商业化价值加速释放 [2][4] - 公司AI业务收入同比增长超50%，接近百亿大关，其中AI原生营销服务收入同比大幅增长262% [2][6][7] - 作为极少数能提供全栈式AI服务的公司，百度的先发优势、技术积累和完整生态布局正转化为业绩增长和市场份额提升 [4][10][12] - 主流券商机构普遍看好公司前景，认为其AI生态价值需要重估，并上调目标价 [4][14][20][21] AI业务收入表现 - AI业务第三季度总收入同比增长超50%，具体由AI云、AI应用和AI原生在线营销服务构成 [2][6] - AI云收入同比增长33%，其中AI高性能计算基础设施订阅收入同比增长128% [6] - AI应用收入达26亿元，涵盖百度文库、百度网盘、数字员工等旗舰产品，大部分采用高粘性订阅模式 [6] - AI原生营销服务收入达28亿元，同比增长262%，主要包括慧播星数字人和商家智能体 [6][7] 各业务板块市场地位与进展 - 百度智能云以24.6%的市场份额连续六年蝉联中国AI公有云市场第一，服务65%央企、100%系统重要性银行及800+金融机构等头部客户 [6] - AI应用GenFlow3.0活跃用户超2000万，成为全球最大通用智能体；百度伐谋发布后数小时内吸引超1000家企业申请测试 [7] - 无代码应用搭建平台秒哒已生成超过40万个应用，平均每分钟落地一个新应用，累计服务千万级用户 [7] - 百度数字人业务覆盖20多个行业，在国有大行市占率超50%；慧播星数字人主播累计超10万，实现直播转化率提升31%、成本降低80% [8] 全栈AI技术能力 - 公司技术栈覆盖芯片层（昆仑芯）、框架层（飞桨）、模型层（文心大模型）和应用层，实现端到端优化 [10][11] - 飞桨深度学习平台开发者达2333万，服务企业76万家；文心大模型5.0参数量达2.4万亿，多项能力达到全球领先水平 [11] - 昆仑芯AI芯片获得招商银行AI芯片资源项目中标，并中标中国移动2025–2026年推理型芯片十亿级订单 [10] 自动驾驶业务进展 - 萝卜快跑第三季度全球出行服务次数达310万，同比增长212%；累计全球出行服务次数超1700万 [15] - 萝卜快跑全无人驾驶里程突破1.4亿公里，自动驾驶总里程超过2.4亿公里，足迹覆盖全球22座城市 [15] - 公司与Uber、Lyft等全球出行巨头达成合作，进入迪拜、阿布扎比、瑞士等城市 [15] AI驱动的新商业模式与估值重估 - 智能体广告已吸引超2.9万家广告主，其收入占核心广告收入比例达9%，为搜索业务带来第二增长曲线 [16] - 2025年以来公司港股股价上涨37%，美股上涨35%，反映AI业务规模化商业落地的价值体现 [14] - 对比Waymo估值超450亿美元，萝卜快跑作为全球自动驾驶领导者具有广阔的价值重估空间 [15] - 近20家机构看好公司，高盛给出目标价212美元，华泰证券给予总估值826亿美元 [19][20]