三季度核心财务表现 - 第三季度营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿元 [2] - 第三季度经调整净利润113亿元，超出此前预估，同比增长80.9%，创历史新高 [2] - 前三季度总营收3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年总额 [3] - 集团毛利率同比提升2.5个百分点，从2024年第三季度的20.4%上升至2025年第三季度的22.9% [3] 各业务分部业绩 - 手机与AIoT分部收入841亿元，同比微增，其中智能手机业务收入460亿元，出货量保持连续同比增长 [3] - IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6% [3] - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8%，其中境外互联网收入33亿元，占比34.9%，创历史新高 [3] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入290亿元，创历史新高，其中智能电动汽车收入283亿元 [3] - 汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，单季度经营收益为7亿元 [2][3] 汽车业务进展与展望 - 第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付已突破26万台 [3] - 公司预计将于本周完成全年35万台的年度交付目标 [3] - 相较今年，小米汽车的毛利率可能会有一些下降，2026年因购置税补贴减半和行业竞争激烈而非常有挑战 [6] 股价表现与市场反应 - 披露季报当日股价下跌2.81%，创7个月新低，总市值跌至1万亿港元附近，较今年9月高位回调近30% [2][4] - 尽管近期回调，但受益于年初上涨，小米集团年内股价仍有18.2%的涨幅 [5] - 小米集团是恒生科技指数中跌幅最大的成份股之一 [4] 机构投资者持仓变动 - 公募基金三季度对小米集团采取显著减持操作，以108.34亿元的减持市值成为季度公募基金减持最多个股 [7] - 主动权益基金对小米的持股数量环比下降45.9%，重仓基金数量减少216只，持股市值降幅达51% [7] - 市场并非一边倒减持，部分百亿规模基金如景顺长城品质长青连续2个季度增持，睿远基金等多只产品仍将小米纳入重仓配置 [8] 行业竞争与外部环境 - 手机竞争超预期、存储成本上升超预期、IoT进展不及预期、智能车竞争超预期等因素是公司未来面临的风险 [6] - 汽车行业玩家非常多，预计将经过一段激烈竞争才会形成收敛 [6] - 公司近期在汽车业务领域遭受多重争议，董事长雷军通过社交媒体多次回应外界对安全等问题的质疑 [5][6]