文章核心观点 - 10月广义财政收入同比增速由9月的3.2%转为-0.6%，广义财政支出同比增速由9月的2.3%大幅下降至-19.1% [1] - 财政数据波动的核心在于卖地收入与地产相关税的显著背离：10月卖地收入同比-27.3%，而五项地产相关税合计仅同比-1.4% [3] - 背离原因主要在于地产相关税中与卖地收入关联度较弱的非交易环节税种增长，以及卖地收入自身因城投退平台和土地出让金高度集中等结构性因素被客观放大 [3][11] 卖地收入和地产相关税背离的观察 - 10月国有土地使用权出让收入（卖地收入）同比-27.3%，单月增速创去年8月以来新低，而五项地产相关税（契税、土地增值税、房产税、耕地占用税、城镇土地使用税）合计同比仅-1.4% [3][10] - 地产相关税可细分为交易环节税（土地增值税、契税）和非交易环节税（城镇土地使用税、耕地占用税、房产税） [4][12] - 10月非交易环节税同比仍有6.4%的增长，是导致背离的来源之一；而与卖地收入直接关联的交易环节税同比-16%，与卖地收入趋势一致 [4][12] - 城投拿地比例下降是卖地收入波动的重要结构性因素：2022-2024年城投拿地比平均约34%，较疫情前（2012-2019年平均15%）明显提升，但今年该比例或由2024年的33.4%降至24.8%，回落至2021年水平 [4][5][12][13] - 土地出让金高度集中化客观放大波动：今年1-9月，土地出让金TOP10城市占全国比重达48%，TOP20达61%，较2024年（TOP10为34%，TOP20为51%）及往年明显提升 [6][17] 10月财政数据点评：收入端 - 10月公共财政收入同比3.2%，较9月的2.6%持续回升；1-10月预算收入进度84.8%，快于过去三年同期平均 [21] - 税收收入同比增幅维持高增达8.6%，连续7个月正增长；非税收入同比降幅扩大至-33% [22] - 税收高增的主要贡献来自价格相关税（10月拉动税收增速5.4个百分点）和个人所得税（拉动1.8个百分点） [22] - 分行业看，10月计算机通信设备、科学研究和技术税收收入延续双位数增长，文体娱乐业税收收入增速超5%，电器机械器材税收收入增速下滑 [23] 10月财政数据点评：支出端 - 10月公共财政支出同比-9.8%，较9月的3.1%大幅下行，主因高基数（去年10月增长10.4%）及基建类支出拖累 [33] - 1-10月支出完成预算的76%，进度仍落后于过去三年同期平均水平 [33] - 支出结构上，基建类支出（城乡社区、交通运输、农林水）合计拖累支出增速6.1个百分点，是主要拖累项 [33] 10月财政数据点评：广义财政 - 10月政府性基金收入同比-18.4%，主因卖地收入波动较大（同比-27.3%），导致广义财政收入增速转负至-0.6% [37] - 10月政府性基金支出同比-38.2%，拖累广义财政支出同比大幅下行至-19.1% [37]