外资机构对中国股市的展望 - 瑞银和摩根士丹利等外资机构认为中国资产吸引力正显著提升，并对中国股市2026年表现给出积极展望 [4] - 瑞银预测MSCI中国指数到2026年底将达到100点，较报告发布时点位有约14%的潜在上涨空间，恒生指数目标位设定在30000点，约有12.9%的潜在上涨空间 [6] - 摩根士丹利对恒生指数年终目标为27500点，对沪深300指数年终目标为4840点，分别较当前水平高出约6%和5.9% [12] 市场表现与驱动因素 - 截至11月19日10:00，A股三大指数集体低开后全线飘红，沪指、深成指涨超0.15%，创业板指涨超0.4% [4] - 沪深300指数今年以来已累计上涨约16%，有望连续第二年录得上涨 [12] - 瑞银认为2026年市场焦点将转向企业盈利能力实质性改善，盈利增长将接替估值修复成为主要上涨动力 [9] 支撑市场的积极因素 - 创新领域发展，尤其是人工智能，中国是美国以外少数能提供广泛AI投资机会的市场之一 [6][10] - 宽松政策环境延续，包括对企业和资本市场的支持性政策 [6] - 充裕流动性，瑞银预计2026年美联储将降息50个基点，中国央行也可能降息20个基点 [7] - 潜在资金流入，来自境内外机构投资者 [7] 盈利与估值预测 - 瑞银预计2026年MSCI中国指数成份股营收增长5%，每股盈利增速达到10% [9] - 瑞银设定的指数目标基于15.5倍的2026财年预期市盈率和10%的盈利增长 [9] - 市场预计有4%的估值提升，主要来自国内机构投资者、散户和海外机构投资者的资金流入 [9] - 摩根士丹利预测中国企业2026年利润增长6%，到2027年增速可能升至10% [12] 行业与板块配置建议 - 瑞银建议关注盈利在关税不确定性下表现出韧性的“出海”上市公司，特别是海外收入占比超过40%的高质量出口商 [9] - 中国科技和互联网板块被看好，中国AI股票相对于美国同行仍存在估值折价 [10] - 摩根士丹利建议超配高质量的互联网和科技龙头股，减持房地产、必选消费和能源板块 [14] 潜在挑战与市场环境 - 尽管宏观经济面临挑战，但“反内卷”措施正成为改善企业盈利前景的关键因素 [8] - 摩根士丹利指出，市场进一步突破需要应对企业盈利质量与可持续性有待观察、估值继续扩张空间有限、全球宏观经济不确定性扩大等因素 [12] - 报告预计2026年全球经济将加速增长，为“出海”策略提供有利宏观背景 [10]