文章核心观点 - 围绕AI算力基石GPU的真实经济寿命，市场存在显著分歧，该问题直接影响科技巨头数百亿美元的利润和AI估值泡沫的虚实 [3] - 投行伯恩斯坦认为6年折旧周期合理，因旧款GPU运营现金成本远低于租赁价格，需求旺盛使其在经济上可行，为科技巨头盈利辩护 [1][3][4] - “大空头”Michael Burry警告GPU实际寿命仅2-3年，巨头延长折旧是虚增短期利润的会计“戏法”，预计将虚增利润1760亿美元 [1][3][14] GPU折旧周期的经济性分析 - 伯恩斯坦分析指出，运营旧GPU的现金成本（如A100每小时0.28美元）远低于其市场租赁收入（每小时0.93美元），贡献利润率高达70% [6][7] - GPU价值损失非线性，第一年因磨合期问题和市场偏好损失20-30%价值，之后价值保持相对稳定，物理上可使用6-7年或更久 [6] - 即使5年历史的A100芯片仍能获得舒适利润，仅7年前的Volta架构才接近现金成本盈亏平衡点 [4] 市场需求与行业实践 - 当前算力需求旺盛，市场处于“算力受限”状态，AI实验室愿为任何可用算力付费，A100算力容量接近完全预订 [9][10] - 科技巨头折旧年限选择不一：谷歌服务器及网络设备为6年，微软为2-6年，Meta计划2025年起部分资产延长至5.5年 [11][12] - 亚马逊在2025年第一季度将部分服务器折旧年限从6年缩短至5年，理由为AI技术加速发展，为看空论点提供支持 [13] 看空方的警告与市场影响 - Michael Burry认为科技巨头通过将AI设备折旧周期从2-3年延长至6年来低估折旧，人为抬高收益 [14] - 预计2026至2028年间，此会计处理将使大型科技公司利润虚增1760亿美元，其中甲骨文利润可能被夸大26.9%，Meta被夸大20.8% [14] - 美国银行和摩根士丹利此前警告市场低估AI投资真实规模，对未来折旧费用激增准备不足，科技巨头真实盈利能力可能低于预期 [14]