政策动向 - 深圳发布行动方案推动私募股权基金通过直接投资、并购基金、资产证券化等方式参与并购整合并落实锁定期"反向挂钩"机制[1] - 天津支持政府投资基金设立并购母基金以培育并购基金集群并创新"并购+"组合融资工具[1] - 北京明确服务支持企业依法收购上市公司、注入优质资产以及支持拟上市企业通过IPO或并购重组上市[2] 反向并购案例 - 智元机器人通过协议转让加要约收购方式获取上纬新材控制权持股比例达58.6232%[3] - 星空科技以8.03亿元收购中旗新材24.97%股份成为控股股东[4] - 硬科技明星项目正研究效仿反向并购模式以参与二级市场[5] 法规环境 - 证监会重组办法鼓励私募投资基金参与上市公司并购重组并引入锁定期"反向挂钩"安排[6] - 私募基金投资期限满48个月锁定期限由12个月缩短为6个月重组上市中部分股东锁定期由24个月缩短为12个月[6] - 主板超六成上市公司市值不足百亿为并购重组业务提供巨大发展潜力[6] 并购基金投资逻辑 - 当前并购需深入产业维度思考如何消除无效竞争并提升行业效率而非简单金融操作[7] - 并购市场核心模式包括收购上市公司大额股权或联合产业龙头收购非上市资产并对接上市公司平台[7] - 并购应聚焦存量产业优化升级和新兴领域增量整合并以产业链思维推动横向或纵向整合[8] 市场展望 - 国务院常务会议指出要大力发展股权转让、并购市场并鼓励设立市场化并购母基金[8] - 预计私募基金参与上市公司并购及优质非上市公司收购上市公司的案例将增多[8] - 股权投资机构正从纯财务投资者向产业化转型强调投后赋能与资源整合能力[6]