重要提示：本材料不构成淡水泉任何形式的要约、承诺或其他法律文件，亦非任何投资、法律或财务等方面的专业建议。过往业绩 不预示未来表现。投资须谨慎。 "算力的尽头是电力" ，这句话正成为美国科技巨头不得不面对的现实难题。 微软CEO纳德拉近期坦言，公司陷入一个尴尬境地：仓库里堆满了高性能GPU，却因电力供应短缺和数 据中心空间不足，无法投入使用。 随着算力需求激增，缺电引发的连锁反应正越演越烈，全美多地出现数据中心与居民"抢电" 的现象， 美国最大区域电力市场PJM的远期容量电价更是同比飙升20%。 美国"供电荒"的根源在于电力基础设施的长期投资不足。 在需求倒逼下，此次危机也为能源基础设施 的建设与投资带来了新的机遇。 美国缺电不是短期问题 美国的电力困境并非偶然，根源是长期供需失衡的结构性矛盾，具体体现在三个层面： 01 电网建设周期与算力需求增长严重错配 美国电力可靠性委员会（NERC）的预测显示，到2030年数据中心将带来65GW的新增负荷；但按英伟 达 GPU 实际出货量测算，仅算力需求在五年内驱动的负荷增量就可能高达180GW，是官方预测的近 3 倍。尽管美国政府已推出一系列举措加速电网建设，如202 ...