文章核心观点 - 文章核心观点为对A股主要股指期货合约的升贴水情况进行跟踪分析，并重点阐述了在计算升贴水时需精确扣除成分股分红对指数点位的影响 [2] - 文章提供了截至2025年11月19日的指数成分股分红进度、各行业股息率比较、已实现及剩余股息率等关键数据 [1][4][7] - 文章回顾并采用了精细化的指数分红点位测算方法，以确保对股指期货升贴水评估的准确性 [26][28][30] 成分股分红进度 - 截至2025年11月19日，上证50指数中有3家公司不进行分红，其余公司均未进入预案、决案或实施阶段 [1] - 沪深300指数中有1家公司处于分红预案阶段，20家公司不进行分红 [1] - 中证500指数中有46家公司不进行分红 [1] - 中证1000指数中有139家公司不进行分红 [1] 行业成分股股息率比较 - 在已披露分红预案的个股中，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三 [4] 已实现及剩余股息率 - 截至2025年11月19日，上证50指数已实现股息率为2.50%，剩余股息率为0.37% [7] - 沪深300指数已实现股息率为2.01%，剩余股息率为0.22% [7] - 中证500指数已实现股息率为1.24%，剩余股息率为0.05% [7] - 中证1000指数已实现股息率为0.94%，剩余股息率为0.04% [7] 股指期货升贴水情况 - 截至2025年11月19日，IH主力合约（上证50）年化贴水1.49%，IF主力合约（沪深300）年化贴水4.27% [1] - IC主力合约（中证500）年化贴水11.18%，IM主力合约（中证1000）年化贴水14.26% [1] - 数据显示，标的指数覆盖的市值区间越小，其股指期货的贴水幅度越深 [12] - 当前IH主力合约升贴水处于历史28%分位点水平，IF主力合约处于历史41%水平，IC主力合约处于历史69%水平，IM主力合约处于历史83%水平 [15] 指数分红测算方法 - 测算方法的核心在于精确估计从当前日期至股指期货合约到期日期间，指数成分股分红导致的指数点位自然滑落（即分红点数） [28][29] - 测算需要四个核心指标：成分股权重、成分股分红金额、成分股总市值、指数收盘价 [30] - 为提升准确性，方法采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，而非月末权重估算 [32] - 对于分红金额的预测，若公司已披露则直接采用，否则通过预测净利润和股息支付率来估算 [33][34][36] - 股息支付率的预测规则为：若去年分红则采用去年支付率，若去年不分红则采用最近三年平均，若从未分红则默认今年不分红 [37] - 除息日的预测基于历史间隔天数的稳定性进行线性外推，或采用默认日期（如7月31日、8月31日等） [40] - 模型回测显示，其对上证50和沪深300指数全年股息点的预测误差基本在5个点左右，对中证500指数的预测误差基本稳定在10个点左右 [42]