文章核心观点 - 全球股市因估值过高、AI泡沫担忧、货币政策不确定性及日本市场动荡等多重因素面临显著回调风险，美股"巴菲特指标"已达240%以上，显示严重高估 [1][11] - 市场对人工智能领域能否创造足够收益支撑巨额投资存在质疑，53%的基金经理认为AI股票已处于泡沫中 [1][11] - 日本经济萎缩及潜在大规模财政刺激引发"股债汇三杀"，可能冲击全球流动性并加剧金融市场波动 [6][7][8][9] 全球股市下跌原因 - 科技股因AI浪潮累积可观涨幅后，投资者获利了结加剧抛压 [3] - 美联储降息预期降温及决策不确定性上升，引发风险资产重新定价 [3] - 日本新任首相可能推出大规模经济刺激计划，推高国债收益率并导致日元贬值，恐慌情绪蔓延至其他市场 [5][7] - 比特币价格跌破9万美元关口，加剧金融市场低迷，杠杆投资者可能引发跨市场抛售循环 [5] 日本市场动荡 - 日本第三季度GDP环比折年率萎缩1.8%，与第二季度增长1.6%形成反差 [7] - 市场预计日本刺激计划规模超过去年的13.9万亿日元（约898亿美元），引发对财政可持续性的担忧 [7] - 日经225指数单日大跌3.2%，10年期国债收益率创17年新高，日元兑美元跌穿155关口 [7] - 日本长期利率上升可能导致套利资金回流，抽离全球流动性并冲击债券市场 [8][9] 市场估值与风险信号 - 美股"巴菲特指标"飙升至240%以上，远高于互联网泡沫时期约150%的高点 [1][11] - 伯克希尔-哈撒韦现金储备增至创纪录的3817亿美元，反映防御策略及优质资产缺乏 [11][12] - 巴克莱"市场狂欢指标"显示约11%的个股处于投机狂热状态，与1990年代末互联网泡沫时期相当 [11] - 63%的基金经理认为全球股票估值过高，比例刷新调查纪录 [11] 货币政策影响 - 全球央行降息虽可能通过流动性支撑市场，但积极影响已被提前消化，政策落地后或面临"利好出尽" [12] - 若美欧央行在通胀未完全受控时转向宽松，可能催生"滞胀"环境 [12] - 实体经济疲软背景下，仅靠流动性注入无法修复资产负债表，反而可能积累金融失衡风险 [13]