近期镍价破位下跌引发市场关注，本轮下跌的核心驱动是什么？下方空间还有多少？ 我们认为，临近年底，今年矿端收紧预期基本落空，同时市场对需求的预期较为悲观，基本面过剩矛盾是镍价下破震荡区间的核心 原因。 展望后市，虽有资源端政策扰动，但镍仍处于供应放量的景气下行周期，明年原生镍供需平衡或有改善，但下游高镍固态电池产量 释放时点未至，传统需求增长难以兼顾消化精炼镍供应以及存量高库存，预计2026年镍价中枢有望下移至10-11万元附近。 策略上宜持空头思路，盘面短期快速下跌后卖出虚值看涨期权相对稳健，单边空头策略仍具备机会。 行情回顾：镍价破位下跌 01 11月以来，镍价一路走低，沪镍接连跌破12万、11.8万元的前期支撑位，并在11月18日继续跌破11.5万元，刷新4月贸易冲突以来 的低点，也创下近三年来的最低价格。 镍价打破震荡区间下跌的原因是什么？镍的新一轮下跌行情开启了吗？ 镍价破位下行 来源 | 兴业期货 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 破位下跌核心驱动一：供需矛盾持续激化 02 镍产业链各条线均面临过剩问题，导致过剩镍元素持续流向附加值最高的精炼镍环节。"镍铁-不锈钢"传统条线，镍铁高成本产能仍在 ...