美联储降息路径的不确定性 - 美联储的降息路径正面临巨大不确定性 [1] - 利率互换市场显示美联储12月降息的可能性不大 交易员在最新经济数据公布后加大了对美联储降息的押注 但仍预计美联储将在12月暂停降息 [2] 美国9月就业市场数据 - 美国9月非农就业人数增加11.9万人 大幅超出市场预估的5.2万人 前值为增加2.2万人 [4] - 美国9月失业率为4.4% 创下2021年10月以来的最高水平 略高于市场预估的4.3% 前值为4.3% [4] - 美国9月平均每小时工资同比增长3.8% 预期为持平前月的3.7% 环比增长0.2%低于预期 涨幅较前月的0.3%小幅收窄 [7] - 医疗保健、食品服务和饮酒场所以及社会救助领域的就业继续呈上升趋势 失业主要发生在运输、仓储和联邦政府部门 [7] - 美国11月15日当周首次申请失业救济人数为22万人 略低于预期的22.7万人 [8] - 7月份非农新增就业人数从增加7.9万人下修7000人至增加7.2万人 8月份非农新增就业人数从增加2.2万人下修2.6万人至减少0.4万人 修正后7月和8月新增就业人数合计较修正前低3.3万人 [9] 金融市场即时反应 - 美国9月非农数据公布后 美股期货集体拉升 道琼斯指数期货涨1% 标普500指数期货涨1.6% 纳斯达克100指数期货大涨超2% [2][8] - 美股恐慌指数VIX下跌3.52点 至20.14点 [2] - 美国国债收益率短线下挫 2年期国债收益率下行超3bp 现报3.57% 美元指数短线走低 日内涨幅收窄至0.10% [8] 数据发布与统计挑战 - 最新发布的非农数据是此次美国政府"停摆"期间首份被推迟的重要数据 其原定于10月3日公布 [9] - 美国劳工统计局将不会发布10月份的就业报告 原定于12月5日发布的11月就业报告将推迟至12月16日发布 [10] - RSM首席经济学家Joseph Brusuelas表示直至明年2月初 人们才能获得关于美国劳动力市场状况的清晰读数 [10] 美联储内部政策分歧 - 美联储最新披露的会议纪要显示 美联储内部就是否在12月进一步降息存在分歧 [12] - 部分美联储官员不支持再次降息25个基点 认为2025年剩余时间内维持利率稳定更为适宜 另有部分官员表示若美国经济走势符合预期 他们支持12月再次降息 [12] - 美联储官员普遍指出核心通胀率仍处于高位 部分官员担忧核心非住房服务通胀的持续性可能导致短期内整体通胀率难以回落至2%的目标水平 [12] - 少数官员认为部分得益于人工智能发展的生产率提升或可抵消部分通胀压力 另有部分官员对关税影响物价的时间点和幅度存在不确定性 [12] - 美联储主席鲍威尔曾将当前形势比作"在浓雾中驾驶" 警告投资者切勿将进一步降息视为必然 [12] 政策前景与市场预期 - 美联储将于12月9日至10日召开今年最后一次会议决定利率政策 [13] - 资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格认为除非经济形势和资本市场发生重大变化 美联储在12月会议上再次降息希望正在变得渺茫 [13]