碳酸锂价格走势及预期 - 当前碳酸锂价格达10万元/吨，市场情绪化明显，预计本周价格将在10万元以上继续冲高但不会超过11万元，未来一段时间在10万-12万元区间震荡 [1] - 元旦前价格大概率在10万-15万元区间宽幅震荡，更集中在12万元左右，一季度价格预期在15万元以内震荡，核心区间为10万-12万元 [1][2][14] - 需关注二季度矿山复工复产及增量增产情况，这将决定价格后续走势 [2][15] 碳酸锂价格支撑逻辑与供需结构 - 短期价格核心支撑因素为原料供应紧缺：国内约45%-50%碳酸锂产能依赖矿石提锂，年底矿石原料已被头部企业基本锁完，云母提锂年前无法复工，盐湖仅靠SQM供应上月仅增加1万吨 [3][15] - 碳酸锂库存已跌至10万吨以下，产销比接近1:1，生产或已无法满足外销需求，市场情绪推动真假需求释放进一步推高价格 [3][15] - 当前碳酸锂供求仅轻微偏紧，缺口敞口仅5万-10万吨，价格上涨更多受情绪驱动而非严重短缺 [4][19] - 长期价格压制因素显现：若2026年价格维持在10万-15万元区间，澳洲矿山将快速恢复供应，非洲矿山跟进，原料充足后生产增加将引发产业链累库，价格承压回落 [3][15] 产业链各环节动态与库存情况 - 部分碳酸锂工厂开始主动囤货，如原本生产1万吨全部销售现在仅销售8000吨留存2000吨，锂产业链从矿石到正极的周转期至少为3个月 [5][16] - 澳洲矿山原本预计2026年二季度复工复产，但在当前情绪性价格支撑下可能提前至2026年一季度，需关注澳洲圣诞节前是否有停产矿山复工增产信号 [5][15] - 江西云母矿山年前不会复产，核心原因是环保手续未通过 [6][24] 下游需求与开工率情况 - 磷酸铁锂厂开工率显著提升：2025年8月前平均开工率约50%，8月后提升至80%左右，11月初起头部企业如宁德时代开工率达100%-110% [7][18] - 宁德时代2026年一季度排产计划维持110%开工率，非头部铁锂厂平均开工率不低于85%，整体一季度无环比下降风险 [7][18][25] - 2025年铁锂总产能450万-500万吨，交付量约400万吨，需求突破500万吨，2026年铁锂预计新增80万-100万吨产能，总产量预计550万-650万吨 [8][18] - 储能需求快速增长：2025年保守估计400GWh，2026年预计达750-800GWh，成为需求增长核心动力，动力电池需求2025年约800-1000GWh，2026年预计增长10%-20%相对缓慢 [8][9][20] 碳酸锂供给与成本曲线 - 2026年碳酸锂供给对价格敏感：价格8万元/吨时供给约160万吨，价格10万元/吨时供给约180万吨，价格12万元/吨时供给约190万吨，全年供给预计170万-180万吨 [10][21] - 2025年澳洲矿山因减产实际产量约400万吨，2026年若行情良好预计恢复至500万吨产能，国内盐湖仅新增3万-4万吨产能，海外盐湖有部分增量 [10][19] - 非洲矿山以津巴布韦为主2026年有新增供给且成本较低，巴西西格玛矿品位高杂质少，生产成本约6.5万-7万元/吨，短期恢复供应存在不确定性 [11][26] 长协价格与交易策略 - 头部企业如赣锋、天齐与下游长协价原按季度签订，2025年四季度长协价约7万多元/吨，2026年一季度长协价预计上调至8.5万元/吨以上 [12][25] - 短期不建议做空因套保单子压力大风险高，若主流厂商长协价调至10万元及以上可考虑做空 [12][15] 碳酸锂回收市场情况 - 2025年碳酸锂回收量约1.5万吨，当前回收基本处于亏损状态，回收量与价格联系不大主要取决于电池梯次利用情况 [13][23] - 未来5-10年淘汰电池将逐步增加，到2030年回收的LCE预计占市场总供应的10%，将逐步替代对传统矿石/盐湖/云母的依赖 [13][23] 其他关键产业链信息 - 当前磷酸铁企业基本处于亏损状态仅个别企业略有利润，近期磷酸铁企业在酝酿涨价 [13] - 所有电池设备生产商已陆续接到企业新增设备订单，交付期为2026年8-10月，反映电池厂对2026年一季度甚至二季度维持高开工率的预期 [13]