2026年亚太油气生产商展望 - 2026年亚洲油气生产商将面临油价波动挑战，主要受供需因素影响[3] - OPEC+逐步解除减产将推高供应，美国页岩油产量和出口增长也带来更多供应[3] - 需求端面临中国输美商品关税上调挑战，可能减缓工业活动并拖累石油消费量[3] - 因素相互作用可能导致WTI原油价格在2026年大部分时间低于每桶60美元[3] 亚洲油气板块市场表现 - 1月1日至10月31日，亚洲油气指数持续跑输大盘，MSCI AC亚太能源指数上涨13.86%，而同期MXAP指数上涨25.83%[5] - 全球能源需求下滑、美国加征关税以及OPEC+增产影响板块表现[5] - 10月板块表现进一步落后，反映俄罗斯供应不确定性增加，投资者担心其加剧供应中断并在2026年引发油价飙升[4] - 能源板块与大盘之间表现差距自8月以来进一步扩大[5] 估值水平与敏感性分析 - 截至10月31日，MSCI AC亚太能源指数的市净率为1.2倍，高于其10年平均水平1.1倍[3] - 亚洲油气板块市净率约1.2倍，接近过去10年平均水平[7] - WTI原油价格变动1美元/桶，可能导致亚洲油企每股收益变动约0.8%[7] - 6月以色列与伊朗冲突推动估值回升，反映出全球石油供应中断风险[7] OPEC+产量政策影响 - OPEC+可能在12月增产13.7万桶/日，作为逐步取消2023年开始实施的自愿减产措施的一部分[10] - 该组织自4月以来一系列增产行动使其重新获得市场控制权，WTI原油均价一直保持在60美元左右[10] - OPEC+可能在2026年9月之前全面退出165万桶/日的自愿减产措施[10] - 需求面临挑战，美国加征关税等因素可能导致油市转向供过于求[10]