预计阅读时间：4分钟 经济学有一个很知名的法则，叫做"帕累托法则"，也被称作 "二八定律"，意思是在多数场景中，约 20% 的投入会产生 80% 的产出，或 20% 的关键变量主导 80% 的结果。 当然，这里的"20%" 和 "80%" 是概数，核心是少数关键因素贡献大部分结果，体现"不平衡分布" 的本质。 投资亦然，投资是一件回报分布不均匀的事情。一方面，80%的收益，往往由20%的关键时间所创造；另一方面，80%的收 益，往往由20%的优质企业创造的。 这揭示了一个深刻真相：财富的积累取决于少数关键决策的正确性，以及保持"在场"， 不要错过那20%的回报期， 享受正 确决策带来的复利增长。 01 价值投资者的帕累托效应 巴菲特曾坦言："如果你不打算持有一只股票十年，那就连十分钟也不要持有。"价值投资总是将80%的精力寻找那20%真正具备 持续竞争优势的企业。这一视角促使投资者忽略市场短期噪音，将注意力聚焦于企业的核心"慢变量"：商业模式是否可持续、行业 格局是否稳固、企业文化是否优秀、现金流是否健康等。 保持"在场"：不要错过20%的回报期 在时间维度上，投资中的帕累托效应更是显然。以美国标普500指数 ...