资金“高切低”趋势 - 近期A股市场资金从前期涨幅较高的热门行业持续流出，向估值处于低位、业绩具备支撑的板块回流 [2] - 今年以来科技、传媒、创新药等成长板块及资源类板块涨幅巨大，估值处于历史高位，而金融、消费、周期等传统板块估值长期处于低位 [3] - 部分港股红利低波主题ETF、自由现金流类ETF、电网设备主题ETF、非银主题类ETF本月均获超10亿元资金净流入 [3] 趋势驱动因素 - 行业偏离度较高叠加年末考核周期带来的调仓需求，驱动资金出现较强的高切低趋势 [2][4] - 11月以来A股市场微观流动性边际走弱，国内宏观进入空窗期、叠加海外流动性压制，以及此前风格间过大的收益差，共同驱动市场持续演绎风格再平衡 [3] - 年底机构锁定利润的调仓需求提升，叠加宏观经济环境的不确定性，资金的避险情绪和再配置需求显著升温 [5] 市场特征与配置策略 - 风格平衡过程中市场呈现三个特征：重新交易题材和杠铃策略、交易低估值困境反转、交易高频涨价线索和业绩确定性方向 [6] - 市场整体进入存量博弈阶段，资金向少数龙头标的集中 [5] - 可通过成长+高股息哑铃型配置思路提高风险收益比，配置方向兼顾产业景气度、估值水平和筹码结构 [8] 具体投资方向 - 看好四大方向：欧美电网老化升级及AI能源需求带来的海外储能和电网设备投资机会、有供需缺口的有色金属、消费和医药中跌出性价比的公司、高股息个股 [8] - 低估值板块中并非整体板块行情，而是更细分的局部机会，例如消费板块部分子行业供给端调整周期可能较长 [7] - 高位板块中的光模块、存储和新能源仍存局部行情亮点 [8]