美联储政策立场与市场影响 - 美联储官员威廉姆斯表示货币政策目前处于温和紧缩状态，但限制性程度低于近期行动之前的水平 [1][4] - 威廉姆斯认为联邦基金利率目标区间仍有进一步调整的空间，以使政策立场更接近中性区间 [8] - 威廉姆斯讲话后交易员对12月降息的押注升温，市场定价约为14个基点的宽松，相当于降息25个基点概率的56%，而周四收盘时只反映了8个基点的降息预期 [4] 劳动力市场与就业风险 - 随着劳动力市场降温，就业面临的下行风险已经增加 [1][4][7] - 波士顿联储主席柯林斯指出就业市场已显著走弱，预计今年稍晚增速将有所放缓 [7] - 柯林斯认为9月份非农就业数据表现不一，失业率上升并不意外 [7] 通胀前景与影响因素 - 通胀面临的上行风险有所减轻，基础通胀继续呈现下行趋势 [1][4][7] - 威廉姆斯表示贸易关税可能对当前通胀率贡献了约0.5至0.75个百分点，但没有看到关税引发任何二次效应或其他价格溢出效应 [7] - 威廉姆斯预计关税将在明年继续推高价格，但通胀将在2027年重回2%的目标轨道 [9] 美联储内部政策分歧 - 10月连续第二次降息后，多位官员表达了对12月连续第三次降息的反对或不确定态度 [6][8] - 柯林斯称在当前环境下采取温和或适度从紧的政策立场仍是合适的，并将在下次政策会议上保持谨慎 [8] - 柯林斯认为美联储内部存在多元看法是健康的，有助于更全面评估经济前景 [8] 市场反应 - 威廉姆斯讲话引发市场积极反应，美股三大股指期货短线拉升，美债上涨，现货黄金短线上扬近10美元 [5]