货币基金费率调整现象 - 部分货币基金近期出现管理费"逆向"上调现象，信澳现金宝与富安达神州天添利两只基金自11月18日起将管理费分别恢复至0.80%和0.55% [1] - 此前因基金七日年化暂估收益率低于2倍活期存款利率，两只基金曾将管理费临时下调至0.30% [1] - 费率调整依据基金合同约定，旨在防范每万份基金暂估净收益为负引发的销售机构交收透支风险，风险消除后即恢复原费率 [1] 货币基金费率调整机制 - 货币基金合同中常见高、低档浮动费率机制，当以高档管理费计算的七日年化暂估收益率≤2倍活期存款利率时，管理费自动下调至低档位，反之则恢复 [4] - 该机制设计初衷是通过临时调降管理费避免投资者实得收益趋近于零，维持基金收益平衡与投资者体验 [4] - 信澳现金宝基金合同明确约定，若以0.80%管理费计算的七日年化暂估收益率小于或等于2倍活期存款利率，管理费将调整至0.30% [2] 货币市场利率下行环境 - 货币市场流动性回归宽松导致现金管理类产品收益率持续下行，全市场货币基金平均7日年化收益率从年中的1.25%进一步下跌至11月20日的1.1%，较去年同期下行超0.3% [5] - 截至11月20日，有69只货币基金7日年化收益率跌破1% [5] - 低收益环境下费率机制被频繁触发，导致费率"反复横跳"，部分"券商系"货币基金及公募管理人旗下产品如湘财天天盈、华夏现金增值等近期均出现费率调整 [5] 高费率对收益的影响 - 高费率成为货币基金收益的"隐形杀手"，全市场货币基金平均管理费率为0.26%，但管理费率在0.2%以上的产品有162只，其中22只超过0.4%，15只达到0.9% [7] - 货币基金年管理费、托管费和销售服务费之和的平均值为0.51%，其中107只超过0.6%，21只超过0.7% [7] - 综合费率超过0.7%的21只货币基金年内平均7日年化收益率仅为0.785%，约为全市场平均水平1.23%的六成 [7] 货币基金规模与持有人结构 - 货币基金规模稳健增长，今年三季度末规模升至14.65万亿元，较2024年底增加1.08万亿元 [12] - 货币基金持有人户数持续上升，截至今年二季度末全市场货币基金持有人户数累计达19.93亿户，创历史新高，较2024年中增超1.4万户 [12] - 43只千亿级规模头部货币基金的机构投资者占比仅14.43%，其中30只基金的机构投资者占比不足2%，显示持有人以个人投资者为主 [12] 货币基金费率改革政策 - 政策层面引导货币基金降费，5月发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提及引导行业机构适时下调货币市场基金管理费率与托管费率 [10] - 9月证监会明确货币基金销售服务费不得超过0.15%/年，较此前普遍执行的0.25%下降40%，并鼓励基金公司主动调降管理费和托管费 [10] - 三季度以来出现降费潮，天弘余额宝将年托管费由0.08%调低为0.07%，易方达保证金收益、国新国证现金增利等货币基金也公告下调费率 [10] 头部货币基金费率现状 - 头部规模货币基金费率仍高于市场均值，天弘余额宝在调降后管理费、托管费和服务费分别为0.3%、0.07%和0.25%，高于全市场0.26%、0.057%和0.195%的均值 [12] - 43只规模超1000亿元的货币基金平均管理费和服务费分别为0.273%和0.21%，均超出全市场均值 [12] - 头部基金通过规模效应已实现显著成本优势，固定成本可进一步分摊，为降费提供空间 [13]