市场整体表现 - 全球股市经历近期最糟糕的一周之一，出现多元资产负相关性暂时失效的情况，即多数资产类别同步下跌[1] - 美股11月表现是年内第二差，仅次于3月[3] - A股和港股方面，恒生科技指数和科创创业50指数双双刷新年内最差单月表现[4] 短期市场展望与影响因素 - 美联储官员鸽派言论使市场对12月降息预期从30%大幅跃升至接近70%，推动风险资产在周五晚间出现反弹[8][17] - 下周存在多个可能扰动市场的热点事件：美国10月核心PCE通胀数据公布、俄乌局势潜在变化、阿里美团财报发布、三花恒瑞港股超85亿基石基金解禁、摩尔线程A股IPO申购、美国黑五购物节数据[11][12] - 短期市场猜测本质上作用有限，需关注影响全球股市的两条主线：美联储降息进程和AI产业发展[13][14] 美联储货币政策前景 - 纽约联储主席Williams表态认为近期有降息空间，其与美联储主席副主席构成的核心领导层态度倾向鸽派[15][16] - 12月降息前景依然扑朔迷离，缺乏足够数据支撑，是短期内的巨大不确定性[19] - 到明年底前2-3次降息依然可期，投资该主线需倾注更多耐心和时间成本[19] AI产业与市场泡沫分析 - 年初以来费城半导体指数和比特币趋势性下行，比特币出现接近40%的短期回撤[21] - 市场担忧包括：巨大资本投入与远期收入回报不清晰矛盾、科技巨头现金流下降及举债杠杆风险、AI应用层成熟盈利模式尚未找到[26] - 龙头公司估值相对合理，但谷歌Gemini新版本用户数快速逼近ChatGPT，其全栈式生态若跑通可能引发赢者通吃局面，改写当前投资范式[24][29] A股市场结构性机会 - 影响权益资产的核心要素未变：海外降息周期和宽财政政策、国内低利率环境、产业崛起、居民财富蓄水池切换[31] - 阳光保险成立200亿私募基金，成为第7家落地险资长投试点机构，股债性价比仍偏向权益侧[31] - 核心投资方向为高股息资产和新质生产力领域，但A股调整不够充分，结构性高温局面仍存，风险释放不彻底[31] - 融资余额在指数回调过程中横盘，未出现趋势性卖出，市场存在投机行为[32][34] 投资策略建议 - 需把握主线，握紧核心仓位，同时降低收益预期，对权益资产10-20%的回撤应有合理预期[40] - 避免追逐热门领域，除非看清产业发展趋势，应做好动态平衡，捡便宜货，并坚持多元资产配置[41][42]