市场表现与规模 - 截至11月21日，年内新成立69只FOF，合计募集规模达692.36亿元，创近三年新高，其中多只产品募集规模超50亿元 [4] - 截至三季度末，全市场FOF规模合计达1933.37亿元，与去年年底相比增幅超46%，扭转了此前连续三年下跌的局面 [5] - 业绩表现上，截至11月21日，超九成FOF年内单位净值增长率为正，均值达12.25% [6] 市场回暖驱动因素 - A股整体走势积极，超九成FOF实现正收益，形成“业绩好－吸引资金－推动新发”的正向循环 [6] - 政策推动中长期资金入市，险资等增配权益资产及FOF，个人养老金制度的落地为FOF发展创造了有利条件 [6] - 低利率环境下，存款、国债及传统银行理财吸引力下降，投资者倾向于低波动、高分散、稳健增值的产品 [6] 行业发展前景 - 公募FOF在“固收+”赛道发挥多资产控回撤优势，与传统的个股增强型“固收+”竞争，并在高权益赛道展现行业ETF的高弹性和锐度 [8] - 利率下行趋势下，从单一资产押注转向多资产分散配置成为潮流，居民财富管理需求升级与养老投资意识觉醒为FOF拓宽发展空间 [8] - 低利率环境下，偏债混合型FOF等产品能提供比多数债基更优的收益且控制回撤，有望持续承接理财分流资金 [8]