中金公司与鼎晖投资的关系 - 鼎晖投资是我国知名的投资机构，其成立之初是中金公司的直接投资部[6] - 2001年，根据国家禁止券商从事风险投资业务的要求，中金直投部分拆，鼎晖由此成立[7] 南孚电池的早期发展与上市尝试 - 南孚电池前身为1954年成立的福州电池厂，1965年迁至南平并成立南平电池厂，1988年与香港华润集团旗下百孚有限公司等合资组建福建南平南孚电池有限公司，“南孚”品牌由此诞生[12][13] - 1999年，南孚电池已做到全球50%市占率，福建政府提出推动其上市，并邀请中金公司参与[14][15] - 具体方案为中金联合摩根士丹利、荷兰国家投资银行、新加坡政府投资公司等国际投资机构在香港设立“中国电池有限公司”以控股南孚电池，未来推动“中国电池”上市[15] - 中国电池入股南孚电池后股权结构为：中国电池持股53.72%、南平电池厂持股25.64%、福建中基持股11.79%、大丰电器持股8.85%[17] - 后因上市计划失败，摩根等机构希望退出，找到了美国吉列[17] 外资控股时期的南孚电池 - 做剃须刀的吉列公司收购南孚，鼎晖、摩根等机构完成退出，吉列旗下拥有电池品牌金霸王，此前金霸王在国内市场一直被南孚压制[19] - 2005年，吉列与宝洁集团合并，南孚实控人变为宝洁[20] - 外资控股期间，吉列禁止南孚出口欧美，介入其国内销售渠道，将高端客户切换为金霸王，并深度干预南孚高端产品研发[22] - 吉列强制南孚代工、代销金霸王，并向南孚封锁金霸王专利，与南孚争抢技术专利注册权[23] - 宝洁入主后，利用南孚渠道推销宝洁旗下其他品牌产品，继续否决南孚海外扩张计划，并通过高价关联交易转移南孚利润[23] - 2014年，宝洁启动大规模“瘦身”计划，决定出售旗下100多个非核心品牌，南孚位列其中[24] 鼎晖投资对南孚电池的资本运作 - 2014年宝洁决定出售南孚后，鼎晖以5.8亿美元价格受让宝洁持有的南孚股权，收购主体为Giant Health（香港）[26] - 鼎晖早在2007年就购买了南孚员工持股平台大丰电器的股权，成为南孚间接股东[26] - 鼎晖为南孚选择的新路径是先将南孚装入三板公司亚锦科技，再谋求转主板[26] - 2015年，鼎晖安排Giant Health将其对南孚电池的部分持股转让给大丰电器，使大丰电器成为南孚大股东以扫除上市障碍[26] - 2016年初，通过股权置换，大丰电器成为亚锦科技大股东（持股99.8%），亚锦科技成为南孚电池大股东（持股60%），南孚电池剩余40%股权中Giant Health持有24%[26] - 股权置换完成后，亚锦科技启动定增，对外募资27.6亿元，用途之一是从Giant Health等小股东手中购买南孚电池剩余40%股权[29] - 但亚锦科技实际从Giant Health处购买南孚股权的价格远高于定增时约定价格，原计划收购剩余40%股权，实际只收购20%多，且亚锦科技转主板失败[32][33] - 在亚锦科技向Giant Health购买南孚剩余股权的过程中，Giant Health合计回笼资金少于鼎晖2014年收购时所花的5.8亿美元，其中3.8亿美元为银行借款[34] - 2021年至今，鼎晖引入东山精密袁永刚家族，袁永刚家族收购上市公司安德利（后更名为安孚科技），安孚科技子公司安孚能源分两次合计收购亚锦科技51%股权，进而间接控股南孚电池[35] - 2021年11月，安孚科技公告拟24亿元收购亚锦科技36%股权，彼时亚锦科技持股南孚电池82%，此交易对应南孚电池估值约55亿元[37][38] - 而2017年、2018年鼎晖安排亚锦科技收购Giant Health持有的南孚电池剩余股权时，对应的南孚估值分别为107亿和140亿元，估值大幅下降[38] 南孚电池的管理层 - 陈来茂1976年进入南平电池厂，1988年南孚电池成立时出任董事长兼总经理，引进日本富士生产线，将南孚从山区小厂做到1999年全国市占率50%、世界第五，被称为“南孚速度”缔造者[40][41] - 2003年南孚卖身吉列后发展受限，陈来茂愤而辞职，并未再创业或进入公众公司，而是与担任南孚总工程师的夫人一起“归隐”[42] - 蔡运奇曾担任南平电池厂中层干部，后出任员工持股平台大丰电器总经理，在陈来茂辞职后，是推动南孚硬刚吉列/宝洁、在外资控股时代保住中方利益和维持南孚品牌火种的关键人物[42]