Aspect Capital中国业务进展 - 公司在中国的私募业务进展超越预期，展业不足一年即取得显著成效[2] - 旗下宽立资本于2024年12月登记为证券私募管理人，目前管理规模在10亿至20亿元人民币之间[2] 中国市场战略与定位 - 公司自2011年开始研究适用于中国市场的模型，为进入中国市场做了长期准备[5] - 进入中国市场被视为重新建立公司，需搭建技术体系、建立团队和业绩记录[6] - 强调深入思考业务含义，坚持长期主义和稳健运营，不走捷径[6] 公司文化与团队建设 - 公司文化核心价值包括沟通、开放、相互尊重以及对挑战的热情[7] - 中国团队招聘原则与伦敦一致，注重观点多样性同时要求认同核心文化价值观[7] - 将招聘视为保护公司文化最有效的方式，不录用不认同文化价值观的候选人[7] 中国市场策略定制 - 中国客户期望获得有吸引力的绝对收益，且回报与股债市场保持低相关性[8] - 公司目标提供长期正回报、低相关性收益和危机保护三位一体的策略[10] - 对中国市场模型进行调整：减少趋势跟踪配置，增加快速技术模型、基本面模型和价值模型配置[11] - 针对中国市场不同频率模型权重进行独特调整，因中国市场在更高频率表现趋势跟踪行为[12] - 利用中国独特的期货品种开发专门定制模型，而非复制其他市场方法[13][14] 国际投资者对中国资产态度 - 欧洲投资者对中国资产的配置兴趣增长，特别是在中国经济复苏推动下[15] - 国际投资者在获得中国股票表现后，开始寻求与中国股票低相关性的多样化策略[15] CTA策略行业特征 - CTA策略是全球历史最悠久的另类投资策略之一，首支管理期货基金成立于1949年[17] - 行业在20世纪70年代起飞，现有两大流派：美国管理人（可追溯至70年代）和英国/欧洲管理人（多脱胎于1987年成立的AHL）[17][18] - CTA策略具有危机阿尔法特性，在2000-2003年互联网泡沫、2007-2009年金融危机等危机期间均能产生强劲正回报[19] 趋势跟踪策略运作机制 - 趋势跟踪通过识别跨资产类别（股票、债券、货币、商品等）的中长期趋势获利[20] - 危机期间资金流动产生跨市场连锁反应，中期趋势跟踪策略可捕捉这些趋势[20] - 策略在急剧拐点和狭窄交易区间两种市场环境下会遇到困难[21] 模型频率配置理念 - 慢频模型设计用于锁定中长期趋势，保护危机阿尔法特性[22] - 过度提高模型频率会损害捕获长期市场下跌的能力，导致在虚假复苏中被震荡出局[22] 研究方法论 - 采用基于假设检验的机器学习方法，避免曲线过拟合风险[23] - 从市场行为假设出发（如趋势跟踪背后的羊群效应），而非纯粹数据驱动[23][24] - 2016-2020年困难期通过假设检验验证：排除拥挤效应和市场结构性改变假设，保持原有频率配置[25][28][30] - 2022年全球股债市场同步下跌时，CTA策略再次展现强劲危机阿尔法，为公司有史以来表现最强一年[31]