近日，杭州国资委发布《关于做强做优做大 " 3+N"杭州产业基金集群推动杭州特色现代化产业 集群高质量发展的实施意见（征求意见稿）》（以下简称《实施意见》），面向社会公开征求 意见。 《实施意见》指出，持续优化产业基金体系， 力争 "十五五"期间" 3+N" 杭州产业基金集群规 模突破5 0 0 0亿元 。 杭州可谓是大手笔。我们关注到，《实施意见》中不乏亮点举措，我们摘取重点分析解读如 下： 三支政府投资基金可采取行业母基金、 子基金、专项子基金等投资方式 ， 换言之，这是三支 "母母基金"，为母基金行业带来源头活水，有利于缓解一级市场募资难。 在返投方面，杭州科创基金的参股基金返投比例可降至 1 . 5倍，科技成果转化类基金除外；杭 州创新基金、 杭州并购基金的参股基金返投比例可降至1倍，并购重组类、纾困类基金除外。 今年 1月，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发 〔2 0 2 5〕1号），这是首次国家层面出台促进政府投资基金发展的重要文件。其中提出，鼓励 取消政府投资基金及管理人注册地限制，优化政府出资比例调整机制，鼓励降低或取消返投比 例。突出正向激励政策导向，提振市 ...