公司近期融资活动 - 公司于11月25日盘前宣布启动上市以来的第六次配股融资，拟以每股98.80港元的价格配售约3146.80万股新H股，预计募资总额约31.09亿港元，实际募资净额约30.5571亿港元 [2] - 本次配股价较前一交易日收盘价111.50港元折让约11.39%，较前五日平均收盘价121.32港元折让幅度达18.56%，配售股份相当于公告当日已发行股本的6.67%，占经扩大后总股本约6.25% [2] - 自2023年12月底上市以来，公司累计完成六次配股，共发行新股9683.27万股，合计融资规模达86.91亿港元，其中过去一年的配售募资额超70亿港元，是IPO募资额10.15亿港元的7倍 [3][4] 募资用途演变 - 上市初期募资主要用于提升研发能力、升级实验室、偿还银行贷款及拓展海外渠道，后续前四次配股募资主要投向补充营运资金和偿还金融机构款项 [4][5] - 随着融资规模累积，公司现金流状况改善，第五次配售的24.73亿港元募资中仍有超15亿港元未动用，本次第六次配售募资用途首次出现结构性转变，约75%（22.92亿港元）将专项用于未来两年内产业链并购整合 [5] - 本次募资净额30.56亿港元中，剩余25%将按15%和10%的比例分别用于业务运营发展（含营运资金、境内外投资及工程建设）与偿还金融机构授信款项 [5] 股权结构与融资空间 - 本次配售完成后，公司创始人、董事长兼CEO周剑的持股比例将从26.78%降至23.5%，但公司控制权不会发生变更，因承配人均为独立第三方且无承配人将成为主要股东 [6] - 公司董事会配售权限来自股东大会授权，最多可配售不超过20%的H股股份（7422.24万股），目前剩余可配售额度仅余1259.89万股，在2026年5月股东大会前进一步融资空间有限 [6] 财务与商业化进展 - 2025年上半年公司营收6.21亿元，同比增长27.5%，归母净亏损4.14亿元，同比收窄19.89%，毛利率维持在35%，盈利能力稳步改善 [6] - 公司同日宣布中标广西防城港市项目，中标金额2.64亿元，产品以工业人形机器人Walker S2为主，至此2025年Walker系列人形机器人全年订单总金额达11亿元 [7] - 合作客户涵盖比亚迪、东风柳汽、吉利汽车、一汽-大众、富士康、顺丰等头部企业，应用场景覆盖汽车制造、智能制造、智慧物流等核心领域 [7] 产能规划与行业动态 - 公司2025年人形机器人规划产能1000台，预计实际交付超500台，计划2026年实现年产能5000台，2027年扩至1万台规模，目前Walker S2月产能达300台 [7] - 人形机器人赛道2025年上半年投融资事件超百起，总金额突破150亿元，亿元级融资成为常态，下半年资本热度不减，京东、红杉资本、高瓴资本等机构持续加码 [8] - 行业头部企业如智元机器人、宇树科技等也在加快资本运作，智元机器人于2025年9月分两步走入主上纬新材，持股比例达37%，宇树科技计划于2025年四季度启动IPO [9] 行业挑战与技术展望 - 人形机器人产业在量产交付阶段面临三大共性难题：高精度核心零部件成本控制瓶颈、多场景落地后远程运维与智能故障排查体系不成熟、产品定制化迭代与场景适配效率待提升 [9] - 公司高管坦言，人形机器人在工业场景的自主作业仍需攻克环境感知、精准定位、异常处理等技术难关，预计需2-3年时间其全天工作效率才能达到人力平均水平 [9] - 未来随着多机器人协同与后台管理系统完善，行业有望从“单点应用”迈向“集群作业”，真正融入客户生产体系 [9]