AI算力市场格局变化 - 谷歌TPU产业链突袭引发AI硬件叙事重大转折，资本市场AI投资逻辑发生深刻变化[3][4] - 谷歌Gemini 3模型"赶超"ChatGPT获市场赞誉，TPU芯片发布后风头强劲，据报meta已考虑使用TPU[4] - 野村证券分析师认为谷歌最新模型"重置"了AI层级棋盘，将市场带入新DeepSeek时刻[5] 相关ETF表现及持仓 - 5G通信ETF(515050)单日飙涨5.08%，年内累计上涨77.65%[2] - 创业板人工智能ETF华夏(159381)单日上涨5.05%，自3月24日上市以来累计上涨71.09%[2] - 两只ETF的"谷歌链含量"分别达到48%和30.87%，权重股包括中际旭创(24.78%/13.91%)和新易盛(19.40%/11.30%)等[7][8] - 5G通信ETF深度聚焦AI算力底座，涵盖31%光模块+12%PCB+16%服务器龙头+12%高速铜联接四大核心组件[29] 英伟达面临挑战与业绩表现 - 英伟达股价隔夜重挫，跌幅一度接近7%，收盘下跌2.59%[9][13] - 大空头Michael Burry将英伟达比作互联网泡沫时期的思科，称当前AI热潮为"壮丽的荒唐之举"[10][11] - 公司2025财年第三财季营收达570.06亿美元，同比增长62%，净利润319.1亿美元，同比增长65%[14] - 数据中心业务收入飙升至512亿美元，同比暴涨66%，网络业务收入激增162%至82亿美元[15][17] - 新一代Blackwell架构GPU需求远超预期，数据中心云端GPU已全面售罄[16] 云计算厂商AI业务表现 - 阿里云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，超出市场预期[19] - AI相关产品收入连续第九个季度实现三位数同比增长，经调整EBITA同比增长35%至36亿元[19] - 过去四个季度在AI和云基础设施上资本开支达约1200亿元人民币[20] - 千问App公测一周下载量突破1000万，成为增长最快AI应用[20] AI算力产业链投资逻辑 - 谷歌TPU百万级部署、英伟达数据中心业务高增长、阿里云AI收入多季度高增构成坚实数据锚点[26] - 模型升级催生算力需求，算力增长为模型创新提供基础，形成良性循环[26] - 光模块CPO环节中国公司深度嵌入全球供应链，拥有超过50%全球市场份额[31] - 无论GPU还是TPU路径，都离不开高速光互联(800G/1.6T CPO)[31]