公司资本市场表现 - 11月26日万科多笔债券价格大幅下跌，盘中跌幅超20%并触发临时停牌[2] - 同日万科A股股价下探至5.89元/股，创2015年10月以来新低[2] - 港股万科企业股价自9月12日至11月26日从5.94港元下跌至4港元附近，跌幅超过4%，创2024年9月以来新低[2] 债券展期事件 - 上海浦东发展银行作为召集人，拟召开万科2022年度第四期中期票据持有人会议，审议债券展期相关事项[3][4] - 该债券债项余额为20亿元，本金兑付日为2025年12月15日[4] - 会议债权登记日为12月9日，表决截止日为12月12日23:59时[5] 股东支持情况 - 万科临时股东会通过议案，自2025年起大股东深铁集团可提供不超过220亿元额度的借款，用于偿还公司公开债本息[6] - 深铁集团已提供无抵质押担保借款总金额为213.76亿元[6] - 市场关注焦点在于超过220亿元额度部分，深铁是否仍有义务提供支持，而合同条款显示深铁无整体债务兜底义务[6] 潜在危机化解路径 - 公司需依赖资产质量、现金流修复和外部支持三条主线来应对危机[8] - 具体措施包括对银行端债务进行滚动展期和结构化降息，将短期债务长期化[8] - 在债券端通过交换要约、回售谈判等方式拉平集中到期高峰，将三年兑付压力摊至五到七年[8] - 加速资产出售以换取现金流，包括引入地方国企合作开发优质项目，以及将非核心资产打包出售给REITs等机构[8] - 可利用股东资本及类股本工具，如股东借款、可转债等，将部分刚性债务转化为更接近权益的资本[9] - 最终需严控新增土储和资本开支，将经营模式从高周转扩张转向现金流优先[9]