公司盈利能力与市场地位 - 2024年《财富》中国500强排行榜中，公司净利率排行前十名，是唯一的互联网公司，毛利率达80%，净利润率达32% [6] - 2022年行业复苏后公司净利润翻6倍至100亿元，2024年三季度单季净利润达199亿元 [6] - 2024年以GMV口径计算，公司市占率达56%，考虑到与同程的关系，市场地位稳固 [13] - 2023年公司营收同比增长122.12%，净利润比2019年多100亿元 [23] 行业竞争格局与对手策略 - 多家互联网巨头加码酒旅业务：京东618期间开出"最高3年0佣金"条件招募酒店，阿里6月将飞猪并入中国电商事业群，抖音在十一假期前向上榜酒店提供100亿流量扶持 [9] - 美团通过曲线救国策略，背靠外卖流量入口专注下沉市场低星酒店，2018年间夜量首超公司，但客单价和GMV远低于公司，高星酒店间夜量占比仅15% [16][17] - 竞争对手的低佣金策略效果有限，美团曾将高星酒店佣金降至8-10%，京东推行0佣金，但酒店行业更关注订单量而非佣金率 [17] - 公司通过早期收购整合确立优势，2000-2002年间收购现代运通和北京海岸，2014年起成为同程第二大股东、艺龙第一大股东并合并去哪儿网 [15] 商业模式与上下游关系 - 公司确立"机票引流，酒店变现"商业模式，机票预定佣金仅2%，酒店佣金率起步10%并一度走高至20% [20] - 航司曾尝试摆脱OTA平台，2023年底南航、国航、东航结盟开启机票互售，航旅纵横尝试机票直销，但流量不敌公司或价格更高50-100元，最终不了了之 [20] - 酒店行业与OTA平台相爱相杀，OTA渠道对部分酒店门店销量贡献已过半，但酒店也希望减少依赖，华住等连锁酒店通过搭建会员体系（如"华住会"会员超1.5亿）尝试"提直降代" [19][21] - 国内酒店连锁化率从25%左右增至近40%，但上游集中度仍低于美国（美国酒店连锁化率超70%，OTA平台仅拿40%在线订单，国内比例为70%） [19] 运营体系与海外扩张 - 公司建立庞大运营体系，拥有世界上最大旅游业呼叫中心，2024年员工数量达16000多名，每十个员工中有四个是客服 [26] - 在海外市场采取差异化竞争，佣金率远低于Booking、Expedia等平台，但GMV体量已超过这些头部平台 [29] - 海外市场拓展成效显著，2024年初公司出境酒店和机票预订量领先行业30%-40%，三季度出境预订量达2019年同期的140% [29] - OTA模式强调采购管理和履约能力，2020年疫情初期公司曾一个季度为航司和酒店垫付近1000亿元退费，与飞猪的OTP（平台模式）形成对比 [25]