文章核心观点 - 中国私募基金行业国际化进程加速，持有香港9号牌的私募机构总数首次突破100家，达到107家，标志着行业从试水期步入全球竞争新周期 [1] 持牌机构总体情况 - 截至11月26日，年内新增10家私募获批香港9号牌，持牌且存续状态的私募机构总数升至107家 [1] - 从策略类型看，主观私募有69家，占比超过六成（64.49%）；量化私募有28家，占比26.17%；主观+量化混合型有10家，占比不足一成 [1][5] - 从规模结构看，百亿（100亿元以上）和准百亿（50亿-100亿元）私募是跨境持牌核心力量，合计达54家，占比五成 [3] 年内新增持牌机构特点 - 2025年新增的10家机构中，主观私募与量化私募各占5家，结构均衡 [3] - 新增机构呈现多梯队格局：100亿元以上规模3家，50亿-100亿元规模2家，20亿-50亿元和10亿-20亿元规模各1家，0-5亿元规模3家 [3] 头部私募出海驱动力 - 头部机构成为跨境主力原因包括：需雄厚资金实力消化合规搭建、海外团队组建等高额初始成本；服务机构投资者与高净值人群的全球化配置需求强烈；积累的合规优势更易通过监管审核；突破国内竞争天花板、挖掘新增长曲线的战略选择 [4] - 核心驱动力还包括：分散地域风险，降低对单一经济体依赖；全球市场提供多元资产与金融工具以拓展策略空间；满足投资者全球化配置需求，增强客户黏性；提升国际品牌影响力，向全球化资管机构转型 [8] 百亿私募出海动态 - 在所有百亿级私募中，累计已有35家获得香港9号牌照，形成出海经营核心力量 [7] - 景林资产最早于2005年持牌，淡水泉于2011年持牌，盈峰资本于2014年持牌 [7] - 2021年和2023年是百亿私募全球化布局高峰期，均有不少于6家百亿私募获牌；2024年和2025年热度持续，均有3家百亿私募获牌 [7] 行业展望 - 随着香港金融市场与内地资管行业深度联动加强，私募跨境业务预计在未来3-5年迎来新一轮扩张窗口 [8]