地方债发行规模 - 11月地方新增专项债发行规模预计为4922亿元，较上月增长超过2000亿元 [1] - 11月用于偿还存量债务的特殊再融资债券发行规模为1767亿元，较上月增长超过1300亿元 [1] - 前11个月用于化解存量隐性债务等化债资金规模接近3.5万亿元，用于扩大投资的新增债券规模超过3.9万亿元 [3] 地方债结存限额使用 - 四季度安排使用5000亿元地方债结存限额，其中3000亿元用于化债，2000亿元用于稳投资 [3][5] - 地方政府债务限额为52.8万亿元，截至2024年末法定债务余额47.5万亿元，结存限额为两者差额 [6] - 结存限额的使用在国务院批准的债务限额内，成为年中稳增长的重要工具 [6] 特殊再融资债券发行 - 今年年初既定2万亿元置换存量隐性债务的再融资专项债和8000亿元新增专项债用于化债 [6] - 8-11月特殊再融资债券月度发行规模分别为33亿元、62亿元、450亿元、1767亿元，合计约2312亿元 [6] - 截至11月底，2万亿元置换存量隐性债务的再融资债券仅剩11亿元额度，特殊新增专项债发行规模为1.35万亿元 [7] 新增专项债投资方向 - 截至11月底，地方新增专项债发行约4.46万亿元，年度发行进度约97% [9] - 土储专项债发行规模达到5198亿元，用于收购存量商品房的专项债规模为7.38亿元 [10] - 用于政府投资基金的新增专项债发行规模为815亿元，例如广东发行100亿元用于省政府投资基金 [10] 基建投资与政策支持 - 1-10月基建投资同比下降0.1%，增速相较1-9月回落1.2个百分点 [9] - 新增专项债用于土地收储和收购存量商品房，对当期实物投资拉动作用有限 [9] - 安排5000亿元结存限额的原因包括9-10月投资增速回落，需要加大稳投资政策力度 [11]