文章核心观点 - 中观景气延续分化增长格局，新兴科技行业维持高景气，TMT硬件及锂电原料持续涨价[1] - 内需消费景气线索增多，旅游和长途出行景气连续改善，服务型和大众品消费复苏趋势显现[1] - 传统周期资源品价格偏弱运行，但国际原油价格下降及铁矿增产带动油运/干散景气度提升[1] 下游消费 - 地产销售持续磨底，30大中城市商品房成交面积同比-25.8%，其中一线/二线/三线城市同比-49.8%/-12.6%/-22.3%，10大重点城市二手房成交面积同比-13.9%[2] - 10大城市商品房存销比环比+13.0%[2] - 耐用品消费承压，乘用车日均零售同比下滑，10月空调内销和出口分别同比-21.3%/-19.0%[2] - 服务消费改善，海南旅游消费价格指数环比+4.2%，电影票房环比-29.4%受日本影片撤档短期冲击[2] 科技与制造 - TMT硬件景气度偏强但增长边际放缓，10月台股电子产业链维持高景气，存储器价格环比上涨但涨幅收窄[3] - 10月中国PCB出口额同比+23.4%，增速有所下滑[3] - 建工需求磨底，钢铁价格小幅回升因高炉开工率环比下滑，玻璃及水泥价格持续磨底[3] - 制造业开工率环比下滑，企业招聘意愿边际下降[3] - 新能源锂电行业景气偏强，1-10月动力电池销量同比增速升至+49.9%，六氟磷酸锂/碳酸锂价格持续攀升[3] 上游资源 - 煤炭价格延续高位，因供给端受限且供暖用电需求较强[3] - 工业金属价格回落，海外降息预期波动致国际金属价格环比下滑[3] 人流物流 - 长途出行需求明显改善，百度迁徙规模指数环比+3.8%，同比+18.0%[4] - 航空客运景气持续改善，主要航司客座率高位运行，航班执飞架次同环比提升[4] - 货运物流景气环比回落，全国高速公路货车通行量/全国铁路货运量环比-2.2%/-0.3%[4] - 全国邮政快递揽收/投递量环比-6.6%/-7.9%，双十一后继续回落[4] - 干散/油运价格环比明显提升，因铁矿/原油增产拉动海运需求[4]