公司业绩与盈利展望 - 公司对第四季度实现盈利及2026年全年盈利目标充满信心 [3][4] - 第三季度累计亏损约152亿元，但单季亏损34.8亿元，同比收窄31.2% [5] - 第三季度多项指标创近年新高：汽车交付量达8.7万辆，同比增长40.8%；营收217.9亿元，同比增长16.7%；整车毛利率提升至14.7% [5] 品牌销量与产品策略转变 - 乐道品牌自2024年9月上市后销量持续攀升，2025年第三季度交付37,656辆，累计交付超9万辆 [7][9] - 2025年第三季度蔚来品牌交付量仅为36,928辆，环比减少超1万辆，同比减少约2.4万辆；前三季度累计交付约11.14万辆，较2024年同期的14.84万辆减少3.7万辆 [9] - 乐道品牌销量首次超越蔚来品牌，公司产品策略向性价比市场倾斜 [9] - 公司实施降价策略：乐道L90售价降至26.58万-29.98万元，较预售价下调1.4万-2.2万元；全新ES8售价降至41.68万-45.68万元，较老款下调8万-14万元 [11][12] - 公司创始人明确表示生存优先，放弃此前"绝不降价"的立场 [12] 研发投入与团队变动 - 第三季度研发费用降至23.91亿元，同比下降28%，环比下降20.5% [16] - 研发费用下降原因为组织优化导致人员减少及阶段性开发投入减少 [17] - 人工智能平台负责人、世界模型负责人及智驾产品负责人等关键研发人员先后离职 [18] - 公司计划于2025年底至2026年第一季度推出世界模型2.0版本 [19] 财务状况与现金流 - 截至2025年三季度末，公司现金及现金等价物仅为92.71亿元，较2024年底的193.29亿元大幅减少 [17][18] - 尽管现金及现金等价物、受限制现金与短期投资总额为367亿元，但可直接使用的自由现金流显著缩减 [17] - 资产负债率高达89.21%，流动比率0.94，速动比率0.83，短期偿债能力有限 [22][23] - 换电站累计投入超180亿元，进一步加剧财务压力 [24] 用户关系与品牌影响 - 降价策略引发老用户不满，部分用户反映车辆保值率低至7万-10万元 [14] - 公司回应称行业迭代速度快影响保值率，承诺提升产品竞争力与用户体验 [14]