文章核心观点 - 券商资管“参公大集合”产品公募化改造过渡期临近尾声，行业处置节奏加快，未持牌机构普遍选择将产品管理人变更为关联公募基金，以完成转型并维护客户与规模 [2][5][7] 密集变更管理人 - 光证资管于11月27日将旗下8只大集合产品管理人变更为光大保德信基金，后者由光大证券持股55% [2][5] - 光证资管2024年营收为6.75亿元，净利润为2.19亿元，截至2024年末受托资产管理规模为3114亿元，较年初增长3.71% [5] - 根据监管要求，无公募牌照的券商资管需对“参公大集合”产品进行公募化改造，变更为公募基金公司已成为行业主流处置路径 [5] - 将产品转移至“兄弟”基金公司，有助于券商解决转型难题、避免规模流失并维护客户信任，同时有利于基金公司扩大产品规模 [5] 处置节奏加快 - 近期券商资管产品变更管理人动作密集，例如广发资管拟将5只大集合产品转交广发基金管理，华安证券相关产品管理人变更为华富基金 [7] - 清盘是另一主要处置方式，2025年以来至少28家券商的143只产品启动清算，远超往年，主因是存续期届满未延期 [7] - 由于时间紧迫和获批难度大，多家券商资管撤回公募牌照申请，目前排队申请的仅剩国金资管一家，广发资管、光证资管、国证资管已相继退出 [8] - 分析师认为，存量大集合产品的转型短期内对管理规模和收入形成压制，且券商资管在固收和现金管理类产品上面临公募基金和银行理财子的激烈竞争 [8] - 公募路径更适合具备综合金融生态和零售渠道的头部机构，而拥有项目资源和机构客户基础的特色券商可能更适合发展私募业务 [8]