财务表现与现金状况 - 第三季度净亏损34.8亿元，同比收窄约30% [2] - 经调整净亏损为27.4亿元，环比改善33.7% [2] - 第三季度实现正向经营现金流与自由现金流 [2] - 现金储备达到366.5亿元 [1][2] - 作为对比，第一季度净亏损68.91亿元，现金及等价物为260亿元 [3] 毛利率与盈利目标 - 第三季度整车毛利率为14.7%，预计第四季度提升至18%左右 [4] - ES6和EC6车型毛利率达到或超过25% [4] - ET5、ET5T和乐道L90车型毛利率在15%-20%之间 [4] - 三代ES8车型毛利率达到20% [4] - 2026年公司综合毛利率目标为20% [4] - 每多交付一台全新ES8能为公司多创造约1.5万元毛利 [6] 产品规划与市场策略 - 明年计划推出三款大车：ES9、ES7、乐道L80 [4] - 乐道品牌连续三个月交付超15,000台，L90稳居纯电大三排SUV销量榜首，L60保值率位列同级第一 [9] - 萤火虫车型将保持单车型策略，通过持续迭代和特别版提升产品力 [18] - 公司经营理念转变为不简单追求销量，而是关注经营质量 [8] - 当前主要挑战在需求端，10月中旬置换补贴政策退坡导致11月行业新增订单大幅下降 [5][6] 研发与运营效率 - 季度研发投入规模约为20亿元，但产出效率更高 [7] - 研发立项从过去几亿、十几亿的大项，变为几万、几十万、几百万的小项，每个项目都要闭环 [7] - 公司推行CBU机制，各部门需为经营结果负责，资源分配更聚焦高投资回报率项目 [7][13][15] - 公司战略聚焦智能电动汽车主业，明确不分散精力至机器人、智能眼镜等AI终端 [12] 充换电业务与非车业务 - 充换电是主业一部分，将持续投入但方式更精细化 [13] - 换电站建设基于投资回报率模型决策，收入来源多元化 [13] - 五代换电站明年上线后将加速布局 [13] - 非车业务能力正对外变现，如芯片团队为机器人开发芯片、电池技术为友商提供设计服务等 [13] 公司管理与文化 - 公司从“很有想法但执行一般”转变为“少玩花活，多干实事” [16] - 透明供应链机制旨在与供应商建立双赢关系，消除信任和沟通成本 [15] - 公司正在形成自己的管理体系，预计1-2年内定型 [16]