券商转融资活动激增 - 11月25日券商突然从中证金融借入114.3亿元资金，其中50亿元通过竞价方式借入，64.3亿元通过再借方式借入，当日同时偿还81.1亿元[1][4] - 券商日常从中证金融借钱金额多为个位数，单日借入超百亿元的情况并不常见[1] - 截至11月27日转融资余额为1489.1亿元，在券商总两融余额近2.5万亿元中占比不大[5] 两融业务规模快速增长 - 券商两融余额从年初不到1.9万亿元增长至接近2.5万亿元，今年以来增加约6000亿元[8] - 多家券商纷纷上调两融业务规模上限：招商证券从1500亿元增至2500亿元，浙商证券从400亿元上调至500亿元，华林证券在几个月内从62亿元调整至80亿元[9] - 东北证券表示2025年三季度末融资融券业务规模同比实现较好增长[10] 券商融资行为分析 - 转融资是券商两融展业的专用融资渠道，资金只能用于两融业务[3] - 券商从中证金融借钱在价格上不占优势，甚至比其他渠道贵，因此大券商很少借[6] - 借入资金激增可能由于年底月底中小券商两融资金紧张，或此前借款到期需要借新还旧[2] - 中小券商拆入资金主要由中证金融拆借及银行拆借为主，期限均在一年以内，如某券商截至2025年3月末拆入资金余额996831.60万元[7]