行业背景与挑战 - 过去两年消费投资领域面临困难 许多机构裁撤消费投资部门[1] - 一级市场退出路径存在结构性挑战 过去20年VC行业积累20万个项目 假设5%是好项目则有1万个项目等待IPO 按当前IPO速度全部退出需要50年[1] - IPO退出方式被比喻为"羊肠小道" 不应过度依赖[2] 公司战略调整 - 公司坚持消费投资长期价值 等待追风口机构退场后重新占据优势地位[1] - 拓宽投资领域至生物医药和低空经济两个赛道 将消费投资细分为科技消费和非科技消费[1] - 建立不依赖IPO的新投资策略[3] 新投资策略具体措施 - 并购基金策略 - 项目来源包括多元化集团因战略调整出售业务单元[4] - 难以交班的"创一代"通过出售企业延续企业生命[5] - 连续创业家在企业0-1或1-10发展阶段选择出售[5] - 并购交易复杂度高 专业团队稀缺 杠杆融资工具有限 目前交易频次较低[5][6] - 公司2017年成立并购团队 目前有两个控股型并购项目 包括优诺酸奶中国区业务 从年亏损1亿多到业绩好转[7] - 产业整合基金策略 - 与行业链主企业和地方政府合作[8] - 近期设立两只基金：与紫燕食品合作的食品股权投资基金 与欧莱雅合作的美业及产业上下游基金[8] - 分红策略 - 在澳门滴灌通澳交所设立"天图一号"SPAC产品 基于RBF模式进行投资分配[11] - 投资标的如交通枢纽商铺运营的商管公司 虽无抵押物但盈利能力强 现金流好[12] - 通过投资组合中的明星品牌为被投企业赋能 帮助完成品牌入驻[13] - 产品认购活跃但规模受限 瓶颈在于好资产供给不足[14] 策略调整成效 - 策略调整后投资范围拓宽 交易结构优化[15] - 部分项目如鲍师傅估值高 账面回报好 分红表现佳[18] - 交易结构改变正成为行业共识 新策略逐步得到验证[19]