文章核心观点 - 全球主要股票市场（如美股、日股、欧股）的周期特征与A股存在显著差异，呈现出“牛长熊短”的格局，且牛市期间涨幅通常较为缓和[4] - 尽管海外市场“牛长熊短”，但受金融危机、地缘政治、公共卫生事件等冲击，市场仍会周期性地出现低估的投资机会[6] - 以美股和日股为例，从历史大顶或底部修复至创新高，可能需要长达十多年甚至三十多年的时间[3] 市场周期特征对比 - A股市场呈现“熊长牛短”特征，经常在短时间内暴涨一两倍甚至更高，随后阴跌多年[4] - 欧美及日本市场呈现“牛长熊短”特征，牛市持续时间长，可能占一半以上时间，但暴涨行情罕见，年涨幅通常较为缓和，约为百分之十几[4] 海外市场的低估机会 - 美股在2008年金融危机期间腰斩，跌至历史最低估值，此低估状态持续至2013年，随后在2018年贸易战、2020年口罩事件期间也多次出现低估机会[6] - 日股在2008年创下历史最低估值，在2008年至2012年间也经常出现低估机会[6] - 欧股在2008年估值很便宜，随后在2012年欧债危机、2020年口罩事件期间均出现了低估机会[6] - 股票市场牛熊交替，因此即使在“牛长熊短”的海外市场，也无需担心等不到低估投资的机会[6] 市场修复周期案例 - 日股经历了一轮从1989年牛市顶点，到2008年熊市底部，再到2024年创新高的周期，用时30多年[3] - 纳斯达克100指数在2000年达到一轮高位，2008年跌至底部，之后经历了10年多不涨的时期[3]