营业利润预测 - 券商Kiwoon Securities高级研究员预计三星明年营业利润将达到90兆至100兆韩元（约台币2.14兆元）[1] - KB证券研究员金东元预计三星营业利润将达到100兆韩元，年增129%[2] - KB证券预测三星明年营业利润同比增长129%至97万亿韩元[5] 技术进展与产能 - 三星计划在2027年实现晶圆代工业务获利，提高2nm GAA制程良率是首要任务[1] - 三星2nm GAA制程已获得两家中国加密货币挖矿设备制造商订单，并与特斯拉签署价值165亿美元巨额交易[1] - 三星向高通提供骁龙8 Elite Gen 5样品用于评估2nm GAA制程，随着骁龙8 Elite Gen 6明年发布，三星作用可能更突出[2] - 三星在HBM4速度方面具有竞争优势，极有可能在今年年初通过质量认证[6] 内存市场与HBM驱动 - 高频宽记忆体HBM4和DRAM价格56%上涨对三星利润形成加持[1] - 由于NAND快闪记忆体价格上涨，三星营收可望大幅提升[1] - 三星预计将成为HBM最大受益者，过去三年HBM折扣价将转为溢价，传统DRAM价格持续上涨[4] - KB证券高级分析师金东元预计三星明年将占据英伟达HBM4供应链40%，预测2026年HBM出货量比今年增长2.5倍[4] - 人工智能内存半导体需求比供应量高出50%以上，供应短缺导致平均售价将持续上涨至2026年[4][5] 客户与订单增长 - 三星与特斯拉签署价值165亿美元巨额交易，有助于建立稳固客户基础[1] - 三星成功部分源自Google TPU订单成长，由于Google Gemini整合，记忆体供应增加[2] - 从英伟达GPU到谷歌TPU，人工智能内存需求推动HBM和服务器DRAM普及[5] - 谷歌下一代TPU预计将采用HBM4，加剧供应短缺，三星有望扩大对北美大型科技公司供应[6] 股价与市场预期 - 三星电子股价突破10万韩元（68美元），多家券商预测目标价位达15万韩元[3] - 韩国投资证券、KB证券和Eugene投资证券均将目标价上调至15万韩元，SK证券目标价达17万韩元[3] - 摩根士丹利将三星目标股价上调至144,000韩元，牛市情况下可能达到175,000韩元[3] - HBM销售扩大和传统DRAM价格上涨组合可能推动三星市值达到1000万亿韩元，目前市值为675万亿韩元[4] - 三星电子和SK海力士即将进入第二波增长阶段，两家公司明年合并营业利润预计178万亿韩元，占韩国综合股价指数预计总营业利润40%[5]