诺和诺德市场表现与竞争压力 - 诺和诺德股价显著下行，单日跌幅曾超过9%–12%，市值蒸发数百亿美元[6] - 公司2025年上半年两度下调年度预期，销售增长从13–21%降至8–14%，运营利润增长从16–24%降至10–16%[6] - 旗舰减肥与糖尿病药物需求不及预期，司美格鲁肽用于阿尔茨海默病的临床接连失败[6] - 新一代减肥药组合CagriSema及其口服版本存在监管和市场不确定性[6] 礼来市场崛起与竞争优势 - 礼来替尔泊肽（Mounjaro/Zepbound）2025年第三季度销售额突破100亿美元[7] - 截至2025年9月，礼来在美国GLP-1药物处方份额达到58%，诺和诺德为42%[7] - 礼来股价上涨，市值突破1万亿美元，成为全球首批迈入该规模的医疗公司[7] - 替尔泊肽因减重幅度与代谢改善效果显著优于司美格鲁肽，被视为下一代减肥药代表[7] 行业政策与定价影响 - 美国推动GLP-1药物定价协议，要求Wegovy和Zepbound/Mounjaro从每月500–1000美元降至149–350美元，未来可能稳定至约245美元[9] - 价格下降产生短期毛利受压、中长期需求扩大的双重影响，对礼来更有利[9] - GLP-1药物价格下行、报销政策变动、仿制药风险对诺和诺德营收和利润前景造成压力[6] 诺和诺德应对策略 - 公司推进研发更强效的组合疗法CagriSema及其口服版本，加速口服GLP-1药物布局[10] - 推动降价与订阅式分销以扩大可及性，拓展肝病、心血管等领域以降低对单一产品线依赖[10]