投资知识：固收+基金 - 固收+基金是在纯债基础上增加少量股票、可转债等资产，利用股债负相关性在获取稳健收益的同时降低波动风险 [5] - 经典固收+品种包括二级债基和偏债混合基金，其他还包括一级债基、可转债基金，广义上还包括对冲基金、全天候策略基金 [5] - 在利率持续下行、银行存款及理财收益率下降的背景下，固收+产品成为在不提高风险基础上寻求更高收益的投资新宠 [6] - 固收+品种收益风险水平居中，长期收益高于纯债基金、存款等传统固收品种，波动风险小于纯股票型基金 [7] - 固收+适合追求稳健增值、想做好股债配置、作为存款理财替代、股市不便宜时过渡以及打理中短期资金的投资者 [7] - 固收+的策略优势在于股债配置与再平衡，通过分散配置并长期持有可获取各类资产的平均年化收益，且整体波动小于全配股票 [8] - 部分固收+品种会根据估值进行再平衡，相当于自带低买高卖的止盈策略 [8] 市场估值与工具 - 螺丝钉设计了黄金星级与“螺丝钉黄金牛熊信号板”，用于展示黄金价格、历史星级、与美实际利率关系、波动风险及购买方式 [12][13] - 2025年11月，综合螺丝钉股市牛熊信号板的定量与定性信号，市场仍处于比较便宜的位置 [13] - 螺丝钉指数地图汇总了常见股票指数的代码、选股规则、行业分布、成分股市值平均数和中位数，主要包括宽基、策略、行业、主题及海外指数 [14] 基金与投顾组合分析 - 2025年3季报更新后，主动优选投顾组合的基金经理池观点被梳理，基金经理按深度价值、成长价值、均衡与成长风格分为四组 [15] - 主动优选投顾组合基金池信息汇总图展示了基金的风格、股票比例、从业时间、行业偏好、换手率、重仓股估值、持股集中度及基金规模等情况 [16] - 截至2025年10月底，主动优选策略相较于沪深300指数累计跑赢7.08%，其优势在于精选基金经理、分散配置与再平衡，实现了更高收益和更小风险 [21] - 主动优选策略止盈有两种方式：通过投顾组合自动调仓功能止盈高估品种并加仓低估品种，或在市场整体高估时对组合整体止盈 [21] - 365天投顾组合以债券基金为主要投资对象，精选偏债混合基金、二级债基等固收+品种，上线以来收益跑赢了该类品种的平均收益 [19] - 截至2025年11月，市场处于4点几星，365天投顾组合仍处于可投资阶段，适合有1年以上闲置资金、希望通过固收+稳健参与市场的投资者 [19] 市场分析与展望 - A股港股近一年大幅上涨的两个主要原因是流动性改善带来的估值提升，以及部分品种的盈利增长 [17] - 未来若资金面保持宽松且基本面持续改善，将推动市场继续上涨 [17] - 美元降息对全球股票市场上涨有利，但利率受经济增速和通货膨胀影响呈周期性波动，是短期影响市场涨跌、创造低估买入高估卖出机会的因素 [18] - 市场上涨的核心动力在于上市公司盈利增长，2025年1-3季度季报数据显示上市公司盈利有恢复增长迹象 [22] - 若2025年四季度及2026年一季度能延续盈利同比增长，则意味着经济低迷逐渐走出，市场可能继续上涨 [22] 资产研究：黄金 - 黄金作为重要资产类别，自1971年至2025年10月底的长期年化收益率达到8.89% [20] - 黄金涨跌受美元实际利率、开采成本、地区冲突及金融危机等风险事件影响 [20] - “螺丝钉黄金牛熊信号板”每周一下午6点在“今天几星”小程序更新，方便查询黄金星级及相关因素 [20] 企业估值与投资策略 - 上市企业的生命周期与风格主要分为深度成长、成长、成长价值、深度价值四个阶段，不同阶段适用的估值指标不同 [23] - 使用估值指标的前提是选择对应的稳定财务指标，常见估值指标包括市盈率、市净率、市销率、市现率、股息率等 [23] - 成长风格品种在牛市中常呈现“疯牛走势”，是牛市贡献收益的主力，但对止盈要求较高 [24] - 价值风格品种常呈现“慢牛走势”，波动小且较少高估，对止盈要求不高，在低估、股息率高阶段买入后可长期持有拿分红 [24] - 企业生命周期后期偏价值风格，特征为收入盈利增长放缓、现金流多、盈利稳定时高分红、市盈率市净率数值偏低 [25] - 私募股权基金会采用杠杆收购方式收购此类现金流分红稳定的公司，通过改善经营（如降低成本、提升利润率）并用现金流偿还借款成本 [25] 定投策略 - 定投本身不择时，应保持纪律性定期投资，但可以根据估值选择不同定投品种，例如在股票指数基金估值偏高时可定投债券基金作为过渡 [26] - 定投的本质是将人力资产产生的现金流转化为金融资产，为退休积累资产，因此不需要无限现金流，而是与个人“人力资产”的现金流周期相关 [27]