日本央行行长鹰派表态与12月政策转向预期 - 日本央行行长植田和男在12月1日的讲话中释放明确鹰派信号，表示将在下次货币政策会议上考虑提高政策利率的利弊，并承诺在12月会议上就利率问题做出正确决定[1] - 植田和男为加息设定了前提，即如果经济展望实现，将进行加息[1][4] - 其表态被市场解读为结束超宽松货币政策的强烈暗示，直接将12月的货币政策会议置于政策调整的聚光灯下[1][5] 政策调整的经济与通胀依据 - 植田和男对经济前景持乐观态度，认为全球经济在逐步增长，日本经济已适度复苏，近期GDP负增长只是暂时的，这为政策调整提供了基本面支撑[4] - 通胀水平预计将在央行展望报告三年预测期的后半段，大致达到与2%通胀目标一致的水平[8] - 植田和男特别指出，随着企业行为更倾向于提高工资和价格，汇率变动对物价的影响可能比过去更大，持续的日元疲软带来的输入性通胀压力已成为央行的重要考量[6][8] 薪资增长的核心决策作用 - 薪资增长的可持续性被置于决策的首要位置，确认明年春季年度薪资谈判的初步势头至关重要[6] - 日本央行认为，经济能否进入“工资-物价”的良性循环是实现2%通胀目标的关键[6] - 企业利润预计将整体保持在高位，这为企业在明年提供更大幅度的加薪创造了条件，强劲的薪资增长势头将为加息提供最坚实的数据支持[6] 市场反应与预期变化 - 植田和男讲话后，日本金融市场出现剧烈反应：日本20年期国债收益率上涨5.5个基点至2.88%，为1999年6月以来最高；5年期国债收益率上涨6.5个基点至1.375%；10年期国债收益率上涨7个基点至1.87%；日经225指数跌超2%[1] - 日元汇率有所回升，美元兑日元走低0.53%[2] - 野村证券报告显示，日本央行12月加息概率已大幅回升至50%以上，预期转变源于对维持超低实际利率副作用的担忧[11] - 随着美联储降息预期升温与日本央行加息预期走强，美元兑日元在156.50附近的盘整格局可能被打破，日元走势或出现重大转折[11] 政策正常化的路径与节奏 - 植田和男试图安抚市场，强调任何政策调整都将是循序渐进的，旨在避免对经济造成冲击，调整不能太晚也不能太早[10] - 即使启动加息，由于实际利率非常低，日本的整体金融环境仍将保持宽松，提高利率并不是对经济活动施加刹车[10] - 植田和男表示，希望在将利率提高至0.75%后，再进一步阐述未来加息路径，并指出很难说离中性利率还有多远[1]