今年前三季度，寿险行业公布的公司利润合计高达4 6 0 0亿人民币（不包含未公布业绩公 司的亏损或者利润），其中上半年盈利1850亿，第三季度盈利2750亿，行业表面上看 来一片欣欣向荣。但从另外一个角度来分析行业的现状，就是看行业净资产的变化及其 背后的原因，得出的结论则完全不同。 一 CGAAP下净资产的变化 虽然对于第三季度已公布业绩的公司，其净资产合计上升了2 2 2 0亿，但绝大多数寿险公 司在CGAAP旧准则下的净资产是下降的，偿付能力下的压力更大。主要有以下五个原 因： 一是人人都知道的长债利率上升，二是较少人知道的权益投资的综合收益不佳。因为寿 险行业重仓的高股息股票（如银行股）三季度整体是下跌的，只有极少数公司第三季度 跑赢了沪深3 0 0高达1 8%的回报率。 第三点，7 50天平均值的负债评估曲线还在降，公司的负债上升，显然这是偿二代规则 不合理的地方。未来在偿三代下将随I 17修改为当天的曲线，会解决这种情况。 第四点，老七家寿险公司、老牌外资公司、部分银行系公司和中小中资公司在2 0 2 5年已 经正式实施了I 17新会计准则。这些公司今年在偿付能力报告中公布的利润都已经是新 准 则 ...