全球万亿美元主动管理巨头富达国际的核心观点 - 富达国际全球股票首席投资官对中国股票持非常乐观的看法，支撑因素为创新和企业盈利改善的可能性 [2] - 富达国际是一家全球主动管理巨头，最新客户资产规模超过1万亿美元，在中国设有独资公募基金富达基金 [3] - 投资是一场马拉松，复利对长期财富创造影响巨大 [2][24] 人工智能浪潮的宏观影响与特点 - 人工智能浪潮与互联网革命相比，进展更快，冲击也更大 [2] - 人工智能的不同之处在于终端产品已掌握在用户手中，技术传播渠道已建立，普及速度比过去的技术革命更快 [10] - 人工智能驱动的资本支出在上升，但就业却没有相应增加，这是罕见现象 [7] - 能够彻底改变企业流程的应用案例尚未出现，不确定性高企，需密切关注技术演进和社会准备之间的差距 [10] 美国经济与市场前景分析 - 美国经济整体增长放缓，但股票市场表现亮眼，科技股集中体现了繁荣 [7] - 经济存在分化：高收入消费者支撑企业表现，而中低收入群体面临生活成本上升和人工智能影响就业的双重压力 [7] - 约一半的美国家庭拥有股票市场敞口并在2025年获得不错收益，投资股票的消费者体验到财富效应 [7] - 2026年通胀被视为美股最大的风险之一，若通胀未被控制将限制央行行动空间 [15] - 美国公司盈利是股市最重要驱动因素之一，若2026年未能实现13%以上的盈利增长，市场将很难有表现 [12] 2026年全球投资格局与新兴市场机会 - 2026年，新兴市场可能是潜力最大的领域之一，相比发达市场有显著的估值折扣，且过去几年的逆风消散 [11][12] - 投资者开始思考多元化，对欧洲、日本及新兴市场的增长前景产生兴趣 [12] - 欧洲、中国和日本的估值远低于美国，盈利预期也不依赖单一部门，长期实现稳定复合表现的基础更坚实 [12] 对中国市场与技术的具体看法 - 对中国前景非常乐观，中国拥有世界级公司，其估值相比美国等市场有实质性折扣 [17] - 支撑乐观看法的第一大因素是创新：中国人工智能模型与美国模型的性能差距在缩小，且能以远低于美国公司的成本开发高性能模型 [18] - 中国正在将人工智能工具深度融入整个经济，以创造提升所有企业生产率的产品 [18][21] - 支撑乐观看法的第二大因素是企业盈利改善的可能性：“反内卷”将帮助公司和股票市场复苏 [19] - 2025年已看到国际投资者对中国香港和中国内地股票的兴趣增加，且这种趋势可以持续 [19] - 中国行见闻超出预期，飞行出租车、无人机、餐厅机器人等应用技术比欧洲更加先进和广泛，人工智能已深度融入经济 [2][21] 其他经济与政策议题 - 关税的全面影响将在2026年显现，目前影响相对温和，公司吸收了大部分成本 [13] - 两大因素可能支撑美国就业市场：一是货币政策（利率预计下降，量化紧缩停止或反转），二是2025年出台的税收减免政策 [9]