日本央行货币政策信号 - 日本央行总裁植田和男在12月1日实际上预告了12月18日至19日货币政策会议上可能加息 [2][4] - 植田和男强调即使加息整体货币政策仍将处于宽松状态 [4] - 这一系列表态向市场传递了12月加息可能性上升且未来仍有加息空间的信息 [5] 市场对央行信号的反应 - 受植田和男发言影响日元兑美元汇率在12月1日一度回升至154日元区间但12月2日一度跌至155日元后半水平 [2] - 投机资金判断植田和男的发言作为推动日元升值的因素力度明显不足距离10月4日前的147日元区间仍遥不可及 [2] - 市场担忧日本央行可能陷入政策滞后即应对行动落后于形势发展 [5] 影响日元汇率的其他关键因素 - 日本财政问题拖累日元贬值的风险仍未消除英国汇丰银行分析发现日本国债收益率曲线的变化对汇率影响显著增强 [6] - 日本新发行的2年期与30年期国债收益率之差从自民党总裁选举前的约2.20%扩大至约2.39%反映财政风险 [6] - 即便日美中短期利差收窄只要反映日本财政风险的超长期国债收益率持续上行日元就难以实现趋势性反转 [6] 对未来政策路径的预测 - 日本央行加息并不会带来经通胀调整后的实际利率上升因此难以构成支撑日元走强的因素 [5] - 有预测认为植田和男明确强调政策正常化的概率为30%而仅限于警告日元贬值可能推高物价风险的概率高达70% [6] - 若结果属于后者即仅警告风险后续市场走向将不言自明 [6]