文章核心观点 - 市场对跨年行情存在分歧，主要围绕政策预期、经济基本面与市场估值展开，形成乐观与审慎观察两种主流情绪 [1][3][4] 主要券商观点总结 - 国泰海通证券认为市场风险已大幅释放，创业板指高点回调12%、科创50指下跌近20%、恒生科技下跌22%，调整时间和空间已与历次牛市主线回调相当，中国股市进入击球区 [1] - 招商证券判断12月市场或将发动指数级别上行的跨年行情，2026年是关键一年，12月重要会议定调经济政策更加积极的概率较大，险资、外资和居民配置基金的增量资金在12月容易形成共振 [1] - 兴业证券观点类似，认为在海外扰动缓和、全球流动性宽松预期升温、风险偏好提振下，跨年行情已具备良好基础，年末会议对来年经济和产业的部署定调有望凝聚市场共识 [1] - 信达证券指出，指数突破需要关注12月中央经济工作会议是否带来超预期政策变化，盈利驱动需要经济数据持续改善，流动性驱动需要居民资金大幅流入，当前经济改善尚未出现明显信号 [3] - 国投证券持审慎观察态度，A股大盘及多数核心指数近十年PE估值分位数均修复至70%以上，12月全球流动性是否收紧再次产生定价扰动，约束了跨年行情想象空间，且上证综指下半年上涨约15%与当期宏观基本面鲜明背离 [3] 市场共识与分歧 - 各机构看到的基本事实差别不大，包括前期市场有回调、经济和企业盈利修复信心仍需提升、重要会议将进行定调等 [4] - 不同的政策预期是形成乐观与等待两种心态的主要原因 [4]