文章核心观点 - 资本市场对AI领域的投资偏好发生显著转变，从英伟达转向谷歌，谷歌市值大涨5000多亿美元，英伟达则缩水超过6000亿美元[7] - 谷歌通过自研TPU芯片和Gemini-3模型的成功发布，展现出挑战英伟达在AI算力领域垄断地位的潜力，成为华尔街新的宠儿[7][14][17] - 专用芯片（ASIC）与通用芯片（GPU）的路线之争是AI产业的核心竞争点，谷歌TPU的外供传闻对英伟达构成实质性挑战[19][20] 资本市场持仓变动 - 多家主要投资机构在第三季度持仓出现“卖英伟达买谷歌”的集体转向，桥水、Baillie Gifford减持英伟达，彼得·蒂尔清仓英伟达[10] - 谷歌获得多家机构增持，Coatue减持英伟达后新建谷歌仓位，伯克希尔哈撒韦将谷歌买成第十大重仓股[10] - 景林资产和ARK基金是英伟达的主要增持方，但ARK同时也在大幅加仓谷歌[10] 谷歌的业绩与产品突破 - 谷歌第三季度财报显示云相关业务营收大涨34%，在手订单达到1580亿美元，环比暴增50%[17] - Gemini-3系列模型在各类核心基础测试中成绩一骑绝尘，关键基准全方位碾压同行，获得包括奥特曼在内的同行祝贺[17] - 谷歌自研TPU芯片已支持Gemini-3的后训练，并开始向亚马逊旗下Anthropic和Meta等第三方大规模供货[19] 专用芯片与通用芯片的竞争格局 - 谷歌TPU作为专用芯片（ASIC），电路专为模型训练设计，在AI场景下效率高于英伟达的通用GPU，但通用芯片在兼容性和生态上有优势[19] - 传闻Meta计划从2026年开始租用TPU芯片，并于2027年在自建数据中心部署，交易金额可能达到数十亿美元，意味着谷歌将成为通用芯片供应商[20] - 根据SemiAnalysis测算，TPUv7的理论算力和内存带宽已接近英伟达Blackwell架构产品，且成本更低，OpenAI曾以此为由在谈判中获得英伟达7折优惠[23] 英伟达的护城河与挑战 - 英伟达的垄断地位不仅来自GPU，更依赖于CUDA生态以及在CPU、通信、EDA软件等领域的防御性布局，脱离该生态的代价高昂[25] - 尽管多家大厂有自研芯片计划，但除谷歌外，目前尚无能有效挑战英伟达的竞争者，专用芯片的巨额投资和技术难度是现实障碍[22][25] - 市场认为大厂引入TPU等替代方案的定位更接近“备胎”，但考虑到每年上百亿美元的资本开支，成为备胎也具有巨大商业价值[25]