牛市定义与当前市场状态 - 国际上技术性牛市的定义为从熊市底部上涨超过20%[3] - 从2024年9月最低点到2025年10月最高点，中证全指上涨61.93%，进入技术性牛市[4] - 截至2025年11月28日，市场回调幅度约为-6.47%，小于2024年国庆、2025年1月和4月的三次回调[4] A股与港股牛市特征 - 全球主要股票市场长期年化收益率在8%-10%之间，对应月涨幅不足1%[10] - A股市场少有慢牛，经常表现为闪电式快牛，例如2014-2015年以及2024年9月、2025年6-8月的快速上涨[11] - 市场主要回报集中在约7%的交易日内实现[11] - A股历史上仅2007年为普涨型大牛市，其他多为结构性牛市，如2016-2017年大盘价值股领涨、2020-2021年大盘成长股领涨、2025年三季度以来小盘成长股领涨[14][15] - 牛市进程通常呈现"进三退一"或"进三退二"的震荡上涨模式[17] - A股在2024年5.9星级后出现两波主要上涨：2024年9月下旬和2025年6-9月，中间经历半年横盘震荡[18] - 港股除上述两轮上涨外，在2025年春节后多一轮上涨，年内涨幅高于A股[18] 影响当前牛市的主要因素 - 短期因素为美联储降息周期，自2024年9月首次降息0.5%后，市场从5.9星级快速上涨至4.6星级[32] - 长期因素为上市公司盈利增长，2025年前三季度A股上市公司盈利同比增速分别为4.46%、2.19%和11.75%，三季度增速显著提升[35] - 截至2025年11月28日，市场处于4点几星级，估值表中仍有绿色低估品种[37] 历史牛市比较与市场规律 - 2007年和2015年为1星级大牛市，2018年初和2021年初为3点几星级小牛市[13] - 市场长期向上趋势体现为熊市底部逐步抬高：2013年5星级中证全指2700点，2018年5星级3400点，2024年5星级4800点[29] - 历史数据显示约70%的股票账户开设在2007年和2015年两次大牛市期间，存在追涨杀跌现象[20] 投资策略建议 - 投资成功的关键在于买得便宜，避免追涨杀跌和频繁交易[21] - 逆势投资策略在2022年5.4星级底部时，投顾组合申购量创历史新高[23] - 投资者需要保持耐心，应对牛市中的波动[27]