日本央行货币政策转向信号 - 日本央行行长植田和男明确表示，将在12月18日至19日的货币政策会议上讨论加息可能性，并希望在将政策利率提升至0.75%后阐述未来加息路径 [1] - 作为全球最后一个维持超宽松政策的主要央行，其政策转向具有重大象征意义，市场普遍解读为日本将结束负利率时代、迈向货币政策正常化的强烈暗示 [1] 市场对加息信号的即时反应 - 日本国债市场大幅下跌，各期限收益率迅速走高：20年期收益率跳升5.5个基点至2.88%，创1999年6月以来新高；5年期收益率上升6.5个基点至1.375%；10年期收益率跃升7个基点至1.87% [3] - 日经225指数当日跌超2% [3] - 全球债市产生“蝴蝶效应”：美国10年期国债收益率单日飙升8个基点至4.09%，创一个月来最大涨幅；德国10年期国债收益率上升6个基点至2.75% [3] - 避险资产收益率上扬令风险资产承压，比特币大跌5.5%，美股科技板块领跌 [3] 日本政策转向影响全球利率的传导机制 - 日本是全球最大的海外美债持有国之一，加息后国内利率上升，资金更倾向回流本土，从而削弱对美债的需求，甚至产生减持压力，推低美债价格并抬高收益率 [4] - 日本加息被视为全球货币政策紧缩周期可能延长的信号，强化了市场对全球利率维持高位的预期，进一步推升美国长期利率 [4] - 日本利率上行带动日元升值预期，使美日利差收窄，降低了日本机构继续持有美债的动力，给美债收益率带来额外上行压力 [4] 日本央行的政策沟通与机构观点 - 植田和男试图安抚市场，强调政策调整将是循序渐进的，不会对经济造成突发性冲击，并指出即使上调政策利率，整体金融环境依旧宽松 [4] - 植田和男表示当前加息是为确保通胀稳定在2%目标附近所做的必要准备，并警告若加息过晚可能面临更严重的通胀压力，被迫更激烈地调整政策 [5] - 野村证券关注两个关键信号：一是植田对明年春季工资谈判的乐观评估，可能被视为12月加息的强烈暗示；二是若上调对核心通胀的判断，将被视为进一步的鹰派倾向 [5] - 华侨银行策略师指出，市场押注正在推升日元，但日元能否持续反弹取决于更明确的政策指引，认为植田讲话像是潜在加息前的“赛前准备”，预计日本央行将在12月加息，但随后的加息进程可能非常缓慢 [5]