康波周期理论概述 - 康波周期理论由康德拉季耶夫提出，指资本主义经济存在50-60年的大循环[2] - 该理论后被熊彼特系统化，用技术创新解释约60年的长波周期，并用资本开支解释10年左右的朱格拉周期，商品库存解释40个月左右的基钦周期，三者相互嵌套[11] - 周金涛作为康波理论在中国的开拓者，在熊彼特三周期基础上加入地产周期，形成四周期嵌套的"涛动周期论"：60年康波内含3次地产周期、9次投资周期和18次库存周期[14] 周金涛的核心预测与框架 - 2016年运用"涛动周期论"推演，认为2018-2019年是短、中、长周期共振向下的至暗时刻，2019年后是新周期起点，是1985年后出生者第一次人生发财机会[2][16] - 长周期维度判断信息技术创新主导的康波步入衰退期，美元体系将随技术红利消退而衰落[16] - 中周期维度认为中国地产周期在2014年见顶，2016年为反弹，2017-2019年进入下行期；美国固定资产投资也在2014年后跨过高点，美元指数2017年见顶回落[17] - 短期判断2016年库存周期反弹带来商品和资源股的投资机会，核心逻辑是涨价[17] - 康波萧条期具体表现为美元主导的全球化时代尾声，信息技术革命红利耗尽，全球进入"为资源而战"的分裂与冲突[18] 预测与现实市场的对比 - 预测中国地产周期下行未完全实现，因棚改货币化等政策注入韧性，但至2025年全国二手房价格几乎抹去2016年以来涨幅，京沪深亦不例外[4][20] - 黄金预测得到验证：2016年建议"卖掉房子配置黄金"，当时金价每盎司不到1100美元，2025年国际金价超过4200美元[4][20] - 大宗商品预测部分准确：判断2016年商品反弹正确，但预计2019年后进入横盘期与实际不符，新冠疫情造成需求大起大落，AI革命扭转资源品供求结构[23][24][26] - 资源争夺焦点转移：预测正确全球分裂趋势下资源安全重要性提升，但主角从原油、钢铁转为铜、稀土等小金属，铜因电动车、AI电网需求成为"新石油"[26][27][29] 理论的时代局限与挑战 - 低估人为政策对周期的干预力量：中国棚改货币化、美国财政杠杆与美联储政策、硅谷AI资本开支竞赛等延长了美元强势，扭曲周期运行[18][20] - 未预见技术革命加速：理论假设IT红利耗尽后进入"技术真空期"，但AI革命在2022年末爆发，而非预期的2030年，创新节奏快于预测[23][26] - 经济形态变化：现实未陷入L型横盘，而是疫情后进入科技爆发，缔造2025年K型世界——技术革命受益者与旧需求缩减者并存，周期以更不连续、剧烈方式显现[32] 理论的价值与启示 - 理论核心价值在于提供理解经济复杂性的框架，强调个人财富机会受大周期规律制约，人生60年主要阶段中康波给予的财富机会仅3次[14][33] - 尽管存在偏差，但战略方向正确：如全球分裂趋势、资源重要性提升、美元体系长期挑战等宏观判断具有前瞻性[20][26][29] - 启示投资者需超越路径依赖：地产财富效应减弱背景下，不应被旧模式定义，而应关注技术革命带来的新可能性[37]