↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 01 品牌 真正的品牌护城河 ， 会转化成两个关键结果 ： 一是愿意多花钱 ， 二是长期复购 。 作者： 浩然斯坦 来源：雪球 【 投资者应首先关注公司竞争优势的价值 ， 从中寻找安全边际 ， 然后才会考虑股票的价格 】 你肯定见过不少公司 ， 某几年赚得盆满钵满 ， 但没过多久利润就掉下来了 —— 这是大多数企业的最终结局 。 普通企业总归逃不过均值回归 ， 就像扔硬币 ， 连续几次正面后 ， 总会回到正反各半的常态 ； 企业的高利润也一样 ， 只要没有壁垒 ， 竞争 对手一定会蜂拥而至 ， 要么降价抢客户 ， 要么模仿产品 ， 最后大家都只能赚平均利润 。 这就像自然界的重力 ， 躲不开 。 但偏偏有些公司能打破这个规律 。 比如茅台 ， 几十年保持高利润率 ； 苹果 ， 常年赚走行业大部分利润 。 它们凭什么 ？ 答案很简单 ： 拥有 " 护城河 " 。 " 护城河 " 这个词很形象 ， 就像古代的城堡 ， 四周挖一条又宽又深的河 ， 敌人想攻进来难如登天 。 企业的护城河越宽越深 ...