核心观点 - 公司第三财季营收增长略低于预期，但每股收益（EPS）大幅超出预期，同时AI和数据云平台业务保持高速增长 [1] - 公司第四财季营收指引强劲，预计将实现近七个季度以来首次两位数增长，关键订单指标CRPO增速亦创三年多新高，并因此第二次上调全年营收指引 [1][3] - 尽管公司AI产品进展积极，但市场对其AI转型的担忧导致其估值跌至历史低位，股价表现与基本面出现显著背离 [20][21] 主要财务数据 - 第三财季营收：为102.6亿美元，同比增长8.6%，略低于分析师预期的102.8亿美元，处于公司指引区间（102.4亿至102.9亿美元）中端 [6][13] - 第三财季每股收益（EPS）：非GAAP口径下稀释后EPS为3.25美元，同比增长近34.9%，显著高于公司指引（2.84至2.86美元）和分析师预期（2.86美元） [6][13] - 第三财季营业利润率：GAAP口径下为21.3%，同比提高1.3个百分点；非GAAP口径下为35.5%，同比提高2.4个百分点 [6] 业务数据与财务指标 - 订阅与支持业务营收：第三财季为97.3亿美元，同比增长逾9.5% [7] - 当前剩余履约义务（CRPO）：第三财季为294亿美元，同比增长11%，略高于分析师预期的291亿美元，增速与前一季度持平 [8] - AI与数据云平台业务：Agentforce和Data 360平台的年化经常性收入（ARR）近14亿美元，同比增长114%，环比增长约17%，保持三位数高速增长 [14][15] 业绩指引 - 第四财季营收指引：预计为111.3亿至112.3亿美元，同比增长11.3%至12.3%，中值增长11.8%，为七个季度以来首次单季增速超过10%，远超分析师预期的9.1%增速 [10][16] - 第四财季CRPO指引：预计同比增长约15%，远超分析师预期的10%，若达成将创2023财年第二财季以来三年多最高增速 [17] - 收购Informatica的贡献：在第四财季营收指引中贡献约3个百分点增长，在CRPO指引中贡献4个百分点增长 [18] - 全财年指引上调：将全年营收指引从411亿至413亿美元上调至414.5亿至415.5亿美元，此为2026财年以来第二次上调；全年非GAAP稀释后EPS指引从11.33至11.37美元上调至11.75至11.77美元 [10][11][19] 市场表现与估值 - 股价反应：财报公布后，盘后股价一度跳涨约8% [1][3] - 年内股价表现：截至财报公布当日收盘，公司股价年内累计下跌28.6% [3] - 估值水平：基于未来12个月预期收益的市盈率已降至约19倍，为2004年上市以来最低谷，远低于其十年平均水平47倍及标普500指数约22倍的水平 [20] - 行业背景：摩根士丹利追踪的SaaS板块年内已下跌12%，普遍受到AI颠覆担忧的压制，投资者担心AI自动化会减少企业客户员工数量，从而冲击按用户收费的软件公司商业模式 [20][21]